Slovensky | English
Infomail: fio@fio.sk

Úvod > Spravodajstvo > Analýzy > Erste Group: Aktualizace cílové ceny

Erste Group: Aktualizace cílové ceny

22.3.2019 16:55, BAAERBAG

  • V předkládané analýze akciového titulu společnosti Erste Group (dále také „Erste“ nebo „Banka“) aktualizujeme naši cílovou cenu a investiční doporučení pro akcie Erste. V porovnání s naší poslední publikovanou analýzou jsme přistoupili ke snížení naší cílové ceny pro akcie Erste z 1 070 Kč na 1 026 Kč. Vzhledem k aktuálnímu tržnímu kurzu akciového titulu zvyšujeme v souladu s naší interní metodikou investiční doporučení na stupeň „koupit“. Naše aktuální cílová cena pro akcie Erste Group představuje v uvažovaném investičním horizontu 12 měsíců potenciální kapitálový výnos 23 %.
  • Ke snížení naší cílové ceny jsme přistoupili v návaznosti na nižší očekávanou ziskovost Banky na horizontu naší projekce (2019-22). V porovnání s poslední analýzou jsme snížili naše odhady čistého zisku Erste v letech 2019-20 o 3 - 5 % zejména vlivem předpokládaného negativního efektu rumunské bankovní daně do hospodaření Erste. Je třeba zdůraznit, že ve světle posledních informací o možné finální struktuře bankovní daně v Rumunsku jsou naše předpoklady o možném negativním efektu do hospodaření Banky z tohoto titulu velmi konzervativní a skutečný dopad do hospodaření bude pro Banku pravděpodobně příznivější. V porovnání s tržními odhady dle Bloomberg při EPS (2019) 3,4 EUR a EPS (2020) 3,6 EUR jsou naše aktualizované odhady reportovaného zisku na akcii v letech 2019 – 2020 při 3,6 EUR a 3,7 EUR optimističtější.
  • Akcie Erste se aktuálně obchodují při 0,90x P/BV (2019) a 9,1x P/E (2019) dle naší projekce vývoje relevantních veličin. Vůči průměrným valuačním násobkům referenční skupiny bank regionu CEE (P/E19 11,6x, P/BV19 1,3x) se akcie Erste obchodují s diskontem, což dle nás ospravedlňuje podprůměrná profitabilita Banky ve srovnání s referenční skupinou bank regionu CEE. Při střednědobě udržitelné návratnosti vlastního kapitálu (ROTE) na úrovni ≥ 11,0 % a kumulativním dividendovém výnosu 20 % za časové období 2018 – 2021 ovšem považujeme současné tržní ocenění Erste za investičně atraktivní.


Michal Křikava
Dozor nad Fio banka, a.s. vykonává Česká národní banka.
Prehlásenie


e-Broker

Prihlásiť sa | Demoúčet

Internetbanking

Prihlásiť sa | Ukážka


SLEDUJTE NÁS

Facebook Twitter YouTube

Kurzový lístok

NákupPredaj
CZK26,3783825,09162
USD1,150941,08933
GBP0,889110,84151
CHF1,175971,11301
PLN4,406414,17053

Ďalšie meny


Tieto stránky používajú cookies. Zotrvaním na týchto stránkach súhlasíte s ich používaním. Ďalšie informácie X