Amazon reportoval smíšené výsledky za 3Q, pozornost trhu směřuje na kapitálové výdaje

30.10.2026 17:53, AMZN

Americký e-shop a poskytovatel cloudové infrastruktury Amazon zveřejnil smíšené hospodářské výsledky za třetí kvartál roku 2026. Cloudová divize AWS pokračovala v akceleraci růstu, který dosáhl 39 % a mírně překonal očekávání analytiků, zaostal však za zvýšenými očekáváními investorů. Celková provozní marže společnosti vzrostla na nové historické maximum 13,9 %. Volný hotovostní tok se za posledních 12 měsíců propadl do záporu. Důvodem jsou nadále skokově rostoucí kapitálové výdaje, které za posledních 12 měsíců činily 210,7 mld. USD.

Výsledky

Výnosy meziročně vzrostly o 12 % na 201,94 mld. USD, konsensus trhu činil 202,26 mld. USD.

Amazon rozděluje své výnosy do tří segmentů: Severní Amerika, mezinárodní a AWS. Pro lepší přehled však výnosy lze rozdělit do sedmi divizí:

Výnosy segmentu Severní Ameriky meziročně vzrostly o 6 % na 112,85 mld. USD mírně pod očekáváním analytiků ve výši 113,0 mld. USD. Provozní marže zde meziročně vzrostla na 7,7 % při konsensu 6,61 %.

Mezinárodní segment zaznamenal meziroční růst výnosů o 5 % na 43,11 mld. USD, mírně pod konsensem 43,43 mld. USD. Provozní marže v tomto segmentu byla reportována na úrovni 3,7 %, očekávalo se 3,56 %.

Provozní zisk meziročně vzrostl o 61 % a dosáhl 28,08 mld. USD (3Q 2025: 17,42 mld. USD), když očekávání byla na úrovni 26,06 mld. USD.

Provozní marže dosáhla úrovně 13,9 %, což je nad očekáváním Wall Street ve výši 12,9 %. Jedná se o nejvyšší hodnotu v historii společnosti.

Náklady na vyřizování objednávek (fulfillment) vzrostly na 30,0 mld. USD, mírně nad očekávanými 29,71 mld. USD.

Volný hotovostní tok (FCF) za posledních 12 měsíců se propadl do záporu a ke konci kvartálu představoval odliv ve výši 42,4 mld. USD. Důvodem jsou nadále skokově rostoucí kapitálové výdaje, které za posledních 12 měsíců činily 210,7 mld. USD.

Vývoj volných hotovostních toků za posledních 12 měsíců, zdroj: Amazon

AWS

AWS ve 3Q mírně překonalo očekávání, když zrychlilo růst výnosů na meziročních +39 % na 45,98 mld. USD. Trh očekával 45,68 mld. USD.

Provozní zisk AWS vzrostl o 55 % na 17,77 mld. USD. Provozní marže byla reportována na úrovni 38,7 %.

Vývoj výnosů a provozního zisku segmentu AWS, zdroj: Amazon

Výhled pro 4Q

Amazon očekává ve čtvrtém kvartále tohoto roku následující:

• Výnosy v rozmezí 240 až 247 mld. USD, což implikuje meziroční růst zhruba o 12 až 16 %. Trh očekával 244,52 mld. USD.
• Provozní zisk v rozmezí 28,5 až 33,5 mld. USD. Wall Street predikovala 32,99 mld. USD.

Komentář CEO

„Naše investice do funkcionality a infrastruktury AWS přinášejí výsledky, což dokládá meziroční růst tržeb o více než 39 % ve třetím čtvrtletí (annualizované tržby ve výši 184 mld. USD) a očekávaný růst tržeb přesahující 40 % v letech 2027 i 2028,“ uvedl Andy Jassy, prezident a generální ředitel Amazonu. „Náš širší sortiment a rychlejší doručování nám pomáhají získávat další tržní podíl v maloobchodním segmentu a současně zlepšovat marže. Také naše novější podnikatelské aktivity, od prodeje potravin (Grocery) přes lékárenské služby (Pharmacy) až po Amazon Leo a Zoox, vykazují povzbudivý pokrok. Dosud nikdy neexistovala společnost s ročními tržbami ve výši jednoho bilionu dolarů a my bychom v příštích 5 až 10 letech mohli mít hned dva takové byznysy.“

Pohled analytiků

Podle analytiků z Bloomberg Intelligence zaostal 39% růst AWS za zvýšenými očekáváními investorů po silnějších výsledcích cloudových segmentů Microsoftu a Googlu. Výhled růstu tržeb o více než 40 % v letech 2027 až 2028 však signalizuje, že poptávka zůstává robustní.

Přesun akce Prime Day do 2Q podle nich také negativně ovlivnil růst maloobchodních tržeb a reklamy ve 3Q, zároveň však podpořil marže. Tento efekt zastírá zdravější fundamentální trendy, přičemž prodej potravin, rychlejší doručování a Alexa for Shopping podporují další získávání tržního podílu.

Analytici z Morgan Stanley uvádějí, že krátkodobá očekávání ohledně AWS mohla být před zveřejněním výsledků příliš vysoká. Společnosti se však ve 3Q podařilo snížit celkové náklady na obsluhu zákazníků díky efektivnějšímu rozmístění zásob, kratším přepravním vzdálenostem a konsolidaci zásilek.

Podle analytiků z Jefferies byly výsledky za 3Q ve většině ukazatelů slabé. Růst AWS překonal očekávání analytiků, ale nedosáhl neoficiálního cíle trhu, kterým byl růst přes 40 %.

Analytici z Yorkville Ives vidí kapitálové výdaje jako hlavní předmět diskuse, protože volné cash flow za posledních 12 měsíců je záporné. První informace o plánovaných investicích na rok 2027 proto budou podle nich zásadní pro další vývoj akcií.

Podle analytiků z Evercore ISI se fundamenty zlepšily. Růst AWS zrychlil na 39 % meziročně, přičemž provozní marže AWS dosáhla 38,7 %. Celková provozní marže Amazonu dosáhla historického maxima 13,9 %.

Představení společnosti

Zajímá vás společnost Amazon? Přečtěte si první a druhý díl podrobného představení společnosti.

Akcie Amazon

Akcie Amazon (AMZN) dnes oslabují o 1,91 % na 239,14 USD.

Zdroj: Amazon, Bloomberg

Jan Prokeš, Fio banka, a.s.