Colt CZ Group: odhady hospodaření za rok 2025

24.3.2026 13:11, BAACZGCE

Zbrojařská společnost Colt CZ zítra před otevřením trhu zveřejní výsledky hospodaření za rok 2025. Konferenční hovor s managementem společnosti bude následovat od 10h.

*průměr podle průzkumu Colt CZ

Pozn.: Zisky jsou očištěné o mimořádné vlivy; v našich kalkulacích počítáme s objemem emitovaných akcií ke konci roku 2024, resp. 2025: cca 56,5 mil. ks

Colt má za sebou náročný rok 2025. Společnost se v průběhu loňského roku musela vyrovnávat s několika negativními vlivy. Americká dovozní cla, rekordně dlouhé uzavření amerických federálních úřadů (tzv. shutdown) či slabší kondice amerického komerčního trhu s ručními zbraněmi, to vše tlumilo prodeje, tržby a ziskovost.

Management v průběhu roku, i s ohledem na celní rizika, upravoval, resp. rozšiřoval rozpětí celoročního výhledu. Finální listopadová predikce tržeb a EBITDA však byla posunuta směrem dolů z úrovně 25000 mil. Kč +/- 10 %, resp. 5500 mil. Kč +/- 10 % na 23000 – 24500 mil. Kč, resp. 4500 – 4800 mil. Kč. Hlavním důvodem korekce byl dlouhý podzimní shutdown v USA, který zastavil vydávání oprávnění k držbě zbraní, resp. exportních licencí. Zejména exporty z USA do segmentu ozbrojených složek musel Colt zastavit (a odložit do 1Q 2026). To byl dle slov managementu ten stěžejní negativní faktor útlumu prodejů v USA. Podle našeho odhadu měl shutdown negativní dopad do tržeb, resp. EBITDA kolem 1300 mil. Kč, resp. 280 mil. Kč. Tržby realizované v USA tak dle naší predikce mohou ve 4Q 2025 zaznamenat propad o cca 50 % na 1245 mil. Kč (pokles je umocněn i silnější srovnávací základnou ve 4Q 2024).

Naši celoroční predikci hospodaření jsme tak kvůli neočekávanému vlivu shutdownu nakonec zkorigovali z 25197 mil. Kč, resp. 5366 mil. Kč na 23054 mil. Kč, resp. 4692 mil. Kč. I tak by to znamenalo alespoň mírný 3% meziroční růst tržeb a 2% růst EBITDA zisku. Stabilitu do loňských čísel by totiž měl dodat muniční segment, který podle našich odhadů za rok 2025 zaznamená cca 15% organický růst výnosů na úrovně poblíž 11000 mil. Kč. Příznivý vývoj dodávek munice na tuzemském a evropském trhu, ale třeba i v Kanadě, potažmo prodejů do armádních a dalších bezpečnostních složek drží dynamiku muničního segmentu prakticky po celý rok.

Budeme tradičně sledovat letošní výhled hospodaření. Vedle organické dynamiky očekáváme letos i výraznější akviziční příspěvek ze strany Synthesia Nitrocellulose (SNC). Tento tuzemský výrobce energetické nitrocelulózy je začleněn do skupiny Colt od začátku ledna, bude tedy přispívat do hospodaření celý rok. Očekáváme tedy letos významnější růst hospodaření, konkrétně 32% růst tržeb na 30429 mil. Kč a 67,9% růst EBITDA na 7877 mil. Kč.

Trhy budou rovněž sledovat, zda management nesdělí návrh letošní dividendy. V tomto období byl návrh většinou zveřejňován. Byť Colt, jakožto společnost zaměřující se na růstové/akviziční příležitosti, není firmou s klasicky danou dividendovou politikou, tak po loňském poklesu dividendy k 15 Kč by se podle našich odhadů mohl navrátit k dividendě poblíž 30 Kč. Konkrétně predikujeme 32 Kč na akcii (cca 3,7% výnos). Námi očekávaný pozitivní přínos nové akvizice SNC do profitability, potažmo rozumné po-akviziční zadlužení bezpečně pod hladinou 3x EBITDA, z našeho pohledu vytváří výše zmíněný dividendový potenciál.

Akcie Coltu (BAACZGCE) na pražské burze klesají o 1,15 % na 863 Kč, na RM-SYSTÉMu oslabují o 1,49 % na 857 Kč.

Jan Raška, Fio banka, a.s.