Oracle zveřejnil výsledky za 2Q, panují obavy z vysokých kapitálových výdajů

11.12.2025 11:04, ORCL

Cloudová a softwarová společnost Oracle včera po uzavření trhu zveřejnila výsledky hospodaření za druhý kvartál fiskálního roku 2026, který skončil 30. listopadu 2025. Výhled pro třetí kvartál nenaplnil tržní očekávání. Analytici upozorňují na vysoké kapitálové výdaje a vzbuzují obavy ohledně přeměny vysokých nezpracovaných zakázek (RPO) na reálné výnosy.

Výsledky za 2Q

Společnost ve druhém kvartále zaznamenala meziroční růst výnosů o 14 % na 16,06 mld. USD. Na konstantní měnové bázi se jedná o růst o 13 %.

Výnosy z cloudu (IaaS* plus SaaS**) meziročně vzrostly o 34 % na 7,98 mld. USD, zatímco trh očekával 8,04 mld. USD. Výnosy z cloudové infrastruktury (IaaS*) vzrostly meziročně o 68 % na 4,1 mld. USD, což je podle odhadů 4,09 mld. USD. Výnosy z cloudových aplikací (SaaS**) se zvýšily meziročně o 11 % na 3,9 mld. USD podle očekávání.

*IaaS – Infrastructure as a Service (infrastruktura jako služba).

**SaaS – Software as a Service (software jako služba).

Výnosy z Fusion Cloud ERP zaznamenaly meziroční růst o 18 % na 1,1 mld. USD. Výnosy z NetSuite Cloud ERP byly meziročně vyšší o 13 %, když dosáhly 1,0 mld. USD.

Očištěný provozní zisk vzrostl meziročně o 10 % na 6,72 mld. USD a mírně byl pod tržní odhady 6,82 mld. USD. Marže očištěného provozního zisku dosáhla 42 % oproti 43 % před rokem, což bylo pod očekáváním trhu (42,2 %).

Zbývající nasmlouvané závazky (RPO) dosáhly 523 mld. USD oproti 97 mld. USD před rokem. Mezikvartálně vzrostly o 15 %. Wall Street projektoval 519,38 mld. USD.

„Zbývající nasmlouvané závazky (RPO) vzrostly ve druhém kvartále o 68 mld. USD, což představuje mezikvartální nárůst o 15 % na celkových 523 mld. USD. Tento růst byl zvýrazněn novými závazky od společností Meta, NVIDIA a dalších,“ uvedl hlavní finanční ředitel Doug Kehring.

Očištěný zisk na akcii zaznamenal meziroční růst o 54 % na 2,26 USD. Zisk na akcii byl pozitivně ovlivněn prodejem podílu v čipové společnosti Ampere za 2,7 mld. USD.

„Oracle prodal Ampere, protože se již nedomníváme, že je pro nás strategické nadále navrhovat, vyrábět a používat vlastní čipy v našich cloudových datacentrech,“ uvedl spoluzakladatel a technický ředitel Larry Ellison. „Nyní jsme se zavázali k politice čipové neutrality, v jejímž rámci úzce spolupracujeme se všemi našimi dodavateli CPU a GPU. Samozřejmě budeme i nadále nakupovat nejnovější grafické procesory od společnosti NVIDIA, ale musíme být připraveni a schopni nasadit jakékoli čipy, které budou chtít naši zákazníci koupit. V příštích několika letech dojde v technologii umělé inteligence k mnoha změnám a my musíme v reakci na tyto změny zůstat agilní,“ dodal Ellison.

Volné hotovostní toky dosáhly za poslední čtyři kvartály -13,18 mld. USD, když v tomto období provozní hotovostní toky činily 22,30 mld. USD a kapitálové výdaje 35,48 mld. USD.

Výhled

Společnost ve třetím kvartále očekává:

• Růst výnosů o 16 až 18 % na konstantní měnové bázi. Konsensus činil +19 %.
• Růst výnosů z cloudu v rozmezí 37 až 41 % na konstantní měnové bázi. Očekávalo se +42,3 %.
• Očištěný zisk na akcii ve výši 1,70 až 1,74 USD. Projektovalo se 1,71 USD.

Vedení společnosti na konferenčním hovoru uvedlo, že v celém fiskálním roce by měly kapitálové výdaje dosáhnout 50 mld. USD, což je navýšení o 15 mld. USD oproti zářijové prognóze.

Pohled analytiků

Analytik Mark Murphy z JPMorgan uvedl, že Oracle hlásí podstatný nárůst objednávek, zdůrazňuje zrychlující se nasazování cloudové infrastruktury a vyzdvihuje flexibilnější model financování, který má částečně zmírnit obavy z kapitálové náročnosti. Dodává, že výhled pro 3Q je však pod očekáváním trhu, příspěvek nových výnosů k marži vypadá nízce a zdá se, že investoři neustále očekávají, že dodatečné kapitálové výdaje povedou k růstu výnosů rychleji, než je současná realita.

Analytik Keith Weiss z Morgan Stanley uvedl, že pokles akcií naznačuje, že investoři možná stále více ztrácejí důvěru ve schopnost Oraclu přeměnit velký a stále se rozšiřující backlog na trvalé a ziskové zdroje výnosů.

Analytik Anurag Rana z Bloomberg Intelligence uvedl, že nesplnění cíle výnosů z cloudové infrastruktury je pravděpodobně způsobeno omezeními v dodavatelském řetězci, která postihují i ostatní velké cloudové hráče, což přiživuje obavy o schopnost společnosti přeměnit velkou knihu objednávek na skutečné výnosy. Dodává, že krátkodobá nejistota i rostoucí úrokové náklady pravděpodobně zastíní nový status Oraclu jakožto čtvrtého velkého cloudového poskytovatele i silný růst výnosů z infrastruktury.

Akcie Oracle

Akcie Oracle (ORCL) v předburzovní fázi obchodování klesají o 11,19 % na 198,06 USD.

Zdroj: Oracle, Bloomberg

Michal Bárta, Fio banka, a.s.