Makroekonomický výhled: HDP (ČR, Německo, eurozóna), rozhodnutí o sazbách (ČR, USA)…

29.4.2024 17:48

Tento týden přinese mnoho důležitých makroekonomických událostí. Začátkem týdne bude zveřejněn vývoj HDP v Německu, eurozóně a ČR. Ve středu pak proběhne zasedání FOMC, na které pak naváže zasedání tuzemské ČNB. V pátek bude zveřejněn ostře sledovaný americký report z trhu práce.

Úterý (30. dubna)

HDP v Německu

Analytici se domnívají, že německá ekonomika v prvním čtvrtletí stagnovala. Nicméně šance dalšího zpomalení je stále otevřená. Detaily tohoto průzkumu HDP budou zveřejněny koncem května. Ve světle horších finančních podmínek a slabší globální poptávky očekávají analytici menší investice a zahraniční obchod, které budou naopak kompenzovat pozitivní přínosy ze spotřeby domácností a vládních institucí.

HDP v Německu
Makroekonomický ukazatel	Sledované období	Odhad*	Předchozí
HDP (bez sezónního očištění) (y-y)	1Q - předběžný	-0,8 %	-0,4 %
HDP (očištěno o počet pracovních dní) (y-y)	1Q - předběžný	-0,2 %	-0,2 %

CPI v eurozóně

Bloomberg analytici odhadují, že meziroční růst inflace v eurozóně bude stabilně na 2,4 %. Udržovat ji budou vyšší ceny energií.

CPI v eurozóně
Makroekonomický ukazatel	Sledované období	Odhad*	Předchozí
CPI (m-m)	duben - předběžný	0,6 %	0,8 %
CPI jádrový (y-y)	duben - předběžný	2,6 %	2,9 %

HDP v eurozóně

Analytici se domnívají, že ekonomika v eurozóně vzrostla o 0,1 % v prvním čtvrtletí po 0,1% poklesu ve čtvrtém a třetím kvartálu. V pohledu do budoucna klesající inflace oslabí tlak na příjmy domácnosti, což by mělo zvýšit spotřebitelské výdaje.

HDP v eurozóně
Makroekonomický ukazatel	Sledované období	Odhad*	Předchozí
HDP (sezónně očištěno) (q-q)	1Q - první, předběžný	0,1 %	0,0 %
HDP (y-y) (sezónně očištěno)	1Q - první, předběžný	0,2 %	0,1 %

Index nákladů práce v USA

Preferovaná mzdová metrika Fedu, index nákladů práce, by měla dle analytiků ukázat zrychlení mzdové inflace v prvním čtvrtletí. Dvacet pět států spolu s Washingtonem zvýšily meziročně minimální mzdu v průměru o 5,8 %. Analytici dotázaní agenturou Bloomberg uvedli, že očekávají 1,1% růst indexu nákladů práce.

Index nákladů práce v USA
Makroekonomický ukazatel	Sledované období	Odhad*	Předchozí
Index nákladů práce	1Q	1,0 %	0,9 %

Spotřebitelská důvěra v USA

Spotřebitelská důvěra v dubnu pravděpodobně poklesla vzhledem k inflaci a ochlazení na trhu práce. Hodnocení podmínek na trhu práce bude obzvlášť důležité ve výhledu pátečního reportu z trhu práce.

Spotřebitelská důvěra v USA
Makroekonomický ukazatel	Sledované období	Odhad*	Předchozí
Spotřebitelská důvěra podle Conference Board	duben	104,0 b.	104,7 b.

Středa (1. května)

Stavební výdaje v USA

Stavební výdaje za březen by měly být i nadále podporované potřebou rozšiřovat rezidenční bydlení, které v únoru vzrostlo o 8,9 %. Mezitím stavebnictví nerezidenčních budov pokleslo o 11,3 % uprostřed poklesu výdajů ve zdravotnictví (-23,3 %) a komerčním sektoru (-20,3 %).

Stavební výdaje v USA
Makroekonomický ukazatel	Sledované období	Odhad*	Předchozí
Stavební výdaje (m-m)	březen	0,3 %	-0,3 %

Nové pracovní pozice JOLTs v USA

Úroveň nových pracovních pozic se za posledních šest měsíců v rámci možností stabilizovala. Březnové vydání JOLTs by dle analytiků mělo ukázat mírných 8,58 mil. nových pracovních pozic. Pracovníci si nejsou dle analytiků jistí, že jsou schopni nalézt nové zaměstnaní s lepší mzdou, což vede k nízké míře odchodů ze zaměstnání. Pokles nových pozic pravděpodobně povede k zpomalení růstu mezd v následujících měsících.

Nové pracovní pozice JOLTs v USA
Makroekonomický ukazatel	Sledované období	Odhad*	Předchozí
Nové pracovní pozice JOLTs	březen	8680 tis.	8756 tis.

ISM ve výrobě v USA

Dle analytiků se zdá jasný pokles ISM ve výrobě vzhledem ke slabším výsledkům průzkumu regionálního Fedu mezi výrobci a reportovaném poklesu předběžných indexů PMI. Analytici očekávají, že indexy PMI se navrátí k poklesu po překvapivém růstu v březnu.

ISM ve výrobě v USA
Makroekonomický ukazatel	Sledované období	Odhad*	Předchozí
ISM ve výrobě	duben	50,1 b.	50,3 b.

Rozhodnutí FOMC o sazbách v USA

Překvapivé výsledky inflace a PCE inflace dle analytiků pravděpodobně utvořily rozhodnutí napříč členy FOMC, že inflace není tak jistě na cestě k 2% cíli. Analytici očekávají, že Powell na zasedání obrátí k více jestřábímu směru. Minimálně očekávají indikaci k méně pravděpodobnému snížení sazeb tento rok, či vůbec žádnému.

Rozhodnutí FOMC o sazbách v USA
Makroekonomický ukazatel	Sledované období	Odhad*	Předchozí
Rozhodnutí FOMC (Fed) o sazbách (horní mez)	1. května	5,50 %	5,50 %
Rozhodnutí FOMC (Fed) o sazbách (dolní mez)	1. května	5,25 %	5,25 %

Čtvrtek (2. května)

Zasedání ČNB

ČNB bude opět rozhodovat o měnové politice. Analytici očekávají, že centrální banka sníží sazby opět o půl procentního bodu. Zrychlení poklesu dle analytiků zatím nepřipadá v úvahu vzhledem změny očekávání na pomalejší pokles sazeb v zahraničí.

Zasedání ČNB
Makroekonomický ukazatel	Sledované období	Odhad*	Předchozí
Oznámení repo sazby	2. května	5,25 %	5,75 %

Nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA

Nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti dle analytiků opět vzrostou blíže k úrovni 212 tis, která se držela většinu března a první dva týdny v dubnu. Oslabující podmínky na trhu práce by měly dle analytiků více přesvědčit, že se inflace blíží 2% cíli. Analytici Bloomberg uvedli, že pokud míra nezaměstnanosti vzroste na 4,5 %, tak očekávají, že Fed sníží sazby o celkových 50 bazických bodů ještě tento rok. Pokud ale míra nezaměstnanosti zůstane okolo aktuálních 3,8 %, nemusí nastat žádné snižování.

Nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA
Makroekonomický ukazatel	Sledované období	Odhad*	Předchozí
Nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti	27. dubna	210 tis.	207 tis.
Pokračující žádosti o podporu v nezaměstnanosti	20. dubna	1798 tis.	1781 tis.

Obchodní bilance v USA

Deficit obchodní bilance se dle analytiků dotázaných agenturou Bloomberg nejspíše rozšířil na 70,3 mld. USD. Data HDP z prvního čtvrtletí indikují zrychlení dovozu zbytné spotřeby. Rozšířená data z obchodu za březen ukazují, že vývoz klesl o 3,5 % na 169,162 mld. USD, zatímco dovoz poklesl o 1,7 % na 260,9 mld. USD.

Obchodní bilance v USA
Makroekonomický ukazatel	Sledované období	Odhad*	Předchozí
Obchodní bilance	březen	-$69,2 mld.	-$68,9 mld.

Pátek (3. května)

Report z trhu práce USA

Tempo nabírání zůstává zvýšené v porovnání, co by bylo konzistentní s růstem populace – i po započtení růstu z imigrace. Analytici si i přesto myslí, že se trh práce ochlazuje. Vysoký počet pracovních pozic mimo zemědělství má reflektovat skupinu lidí, která má více zaměstnání, či pracuje na zkrácený úvazek.

Nejvíce najímání bylo pravděpodobně koncentrováno v acyklických odvětvích, jako například zdravotnictví. Mnoho cyklických odvětví zpomaluje v nabírání nových zaměstnanců.

Report z trhu práce v USA
Makroekonomický ukazatel	Sledované období	Odhad*	Předchozí
Míra nezaměstnanosti	duben	3,8 %	3,8 %
Změna pracovních míst ve výrobním sektoru	duben	9 tis.	0 tis.
Změna pracovních míst v soukromém sektoru	duben	198 tis.	232 tis.
Změna pracovních míst mimo zemědělství	duben	250 tis.	303 tis.
Měnová zásoba M2 (y-y)	březen	--	8,0 %

*Odhady analytiků se v průběhu týdne ještě mohou měnit.

Zdroj: Bloomberg, ČBA

Aleš Mendl, Fio banka, a.s.