Rok 2017 byl obratem trendu pro české státní dluhopisy
Dle našeho očekávání se rok 2017 stal obratem v několikaletém klesajícím trendu výnosů českých státních dluhopisů a započal tak návrat k normálu. K prvnímu nárůstu výnosů došlo v prvním kvartálu 2017, tedy těsně před ukončením kurzového závazku ČNB, kdy i MF emitovalo dluhopisy ve zvýšeném objemu, aby využilo příznivých podmínek na trhu. K dalšímu citelnému nárůstu výnosů docházelo od září, po zvýšení repo sazby ČNB, které bylo první od roku 2008. Další růst repo sazby v listopadu plus očekávání trhu, že v roce 2018 dojde ke třem zvýšením, způsobovaly další poklesy cen českých státních dluhopisů. Desetiletý výnos tak za rok 2017 stoupl z úrovni okolo 0,45% k aktuálním 1,8%. Dále pak, zatímco na začátku roku 2017 byla výnosová křivka českých státních dluhopisů až do šesti let v záporu, nyní se přelom křivky ze záporu do kladného pásma dostal k jednomu roku. To vše se stalo za podmínek, kdy ECB zůstává v holubičím tónu a v příštím roce k úpravě sazeb pravděpodobně nepřistoupí. Spread českých versus německých státních dluhopisů se tak výrazně rozšířil, a to z 0,3% nad 1,1%. Pokles cen českých státních dluhopisů a tudíž růst výnosů by měl pokračovat i v roce 2018, vzhledem k již zmíněnému dalšímu očekávánému zvyšování repo sazby ČNB.
Generický 10-letý výnos státního dluhopisu ČR v roce 2017
Porovnání výnosové křivky státních dluhopisů ČR na začátku roku 2017 versus aktuální
zdroj Bloomberg
Josef Dudek, Fio banka, a.s.
Najnovšie:
- Širší index S&P 500 uzavírá středeční seanci poklesem -0,53%.
- Frankfurtská burza uzavřela seanci poklesem
- Index Dow Jones se drží v červených úrovních. Index Dow Jones se drží v červených úrovních.
- USA: Zásoby surové ropy podle EIA k 17. říjnu poklesly o 961 tis. barelů
- Wall Street otevírá na červené nule
- Pražská burza s nevýrazným ziskem
- Netflix reportoval výsledky za 3Q, pokles EPS ovlivněn daňovým sporem v Brazílii
- Vývoj cen komodit: Ropa (+2,1 %), zlato (-1,47 %), zemní plyn (+0,55 %)
- USA: Index žádostí o hypotéky MBA k 17. říjnu poklesl o 0,3 %
- Vývoj měnových párů: EUR/CZK 24,29