Jak si stojí SP 500 z dlouhodobého pohledu
Jak si stojí SP 500 z dlouhodobého pohledu
Před pár dny Robert Shiller, profesor na Yale University, prohlásil, že pravděpodobnost další recese před tím, než se americká ekonomika uzdraví z nedávné recese je více než 50 %. Shiller je spoluzakladatelem indexu cen domů Standard and Poor’s/Case-Shiller, přesto má nyní pochybnosti, kterým směrem by se ceny domů mohly vydat. Je nutno zde připomenout, že Shiller poukazoval na vysoké ceny domů už v roce 2006 a očekával jejich propad. I přes výše zmíněnou nejistotu ohledně vývoje cen domů Shiller dává větší šanci dvojité recesi. Proč má tento názor?
Pozadí tohoto myšlení může rozkrýt dlouhodobý vývoj indexu S&P 500. Následující graf je S&P 500 očištěné o inflaci a zlogaritmované, přičemž je přidána trendová linie, která vznikla lineární regresí v závislosti na čase.
Další graf ukazuje rozdíl mezi dvě křivkami v předchozím grafu, jedná se tedy o rozdíl o aktuální reálné zlogaritmované hodnoty S&P 500 a jejího trendu.
Předchozí graf jasně ukazuje, že index je nad svou trendovou hodnout avšak rozdíl mezi indexem a trendovou hondotou klesá. Další graf naznačuje, že by toto klesání mělo pokračovat, hlavní myšlenkou je, že akciové trhy jsou cyklické a vytváří sinusoidu okolo dlouhodobého průměru. Na následujícím grafu jsou znovu znázorněny reálné zlogaritmované hodnoty S&P 500, avšak tentokrát jsou zde navíc započteny dividendy. Modrá křivka dole je 16-tiletý výnos takto upraveného indexu.
Zdroj: http://www.financialsensearchive.com/editorials/bronson/Forecast.pdf
O nadhodnocenosti akcií svědčí také poměr P/E. Obyčejné reálné P/E bylo naposledy okolo 19 při dlouhodobém průměru 15,5 a sezónně očištěné P/E je přibližně 20 ve srovnání s dlouhodobým průměrem 16,4. Následující dva grafy znázorňující vývoj poměrů P/E v pořadí, v jakém bylo zmíněny.
Zdroj dat: ONLINE DATA ROBERT SHILLER - http://www.econ.yale.edu/~shiller/data.htm
Fio banka, a.s., Robert Flasza, analytik
Dozor nad Fio banka, a.s. vykonává Česká národní banka.
https://www.fio.cz/zpravodajstvi_prohlaseni.itml
Najnovšie:
- V úvodu Wall Street mírně roste, analytici jsou optimističtí ohledně čtvrtečních výsledků Broadcom
- USA: Index cen domů FHFA v březnu meziměsíčně vzrostl o 0,6 % při očekávání 0,2% růstu
- Futures kontrakty na americké akciové indexy rostou, Nasdaq 100 futures +1,34 %
- Vývoj cen komodit: Zemní plyn (-2,77 %), pšenice (-2,03 %), ropa (-1,44 %), kukuřice (-1,12 %)
- Vývoj měnových párů: Libra vůči koruně posiluje o 0,62 %
- Akcie Philip Morris International se podle CEO postupně stávají ekologicky udržitelnými
- Eurozóna: Spotřebitelská důvěra v květnu dle konečných čísel na -17,4 b.
- Vývoj měnových párů: EUR/USD 1,0696
- Vývoj cen komodit: Zemní plyn (-2,15 %), pšenice (-1,06 %), ropa (-0,95 %)
- Eurozóna: Peněžní zásoba M3 v dubnu meziročně vzrostla o 1,9 % při očekávaném 2% růstu