„Break či nebreak“ ?

9.3.2010 14:15

„Break či nebreak“ ?

Akciové trhy mají za sebou růstovou sérii, kterou „korunovala“ lepší než očekávaná makrodata ohledně nezaměstnanosti v USA. Sledovaný index SP500 tak v pátek prolomil metu 1120 bodů a býci všech zemí zpozorněli. Všem je teď téměř jasné, že další zastávkou na cestě vzhůru budou úrovně nad 1200 body. Opravdu to bude tak jednoduché? Tak za prvé, ještě jsme nepřekonali hladinu 1150 bodů, což je maximum z letošního ledna. Další dny budou velmi důležité jak si indexy povedou, protože čím déle se SP500 udrží nad sledovanou 1120 bodovou metou, tím se samozřejmě pravděpodobnost proražení 1150 bodů zvýší. Technická stránka trhů je jedna věc, okolnosti věc další. Zajímavou zprávou v tomto kontextu je skutečnost, že objem hotovosti v podílových fondech dle amerického Investment Company Institute klesl na nejnižší úroveň od září 2007 (a zároveň je to druhá nejnižší hodnota od začátku 90. let). Klesající podíl hotovosti a na druhou stranu růst optimismu mezi finančními poradci (nejvýše od počátku ledna tohoto roku) zrovna růstovým palivem pro indexy nejsou. Faktem je, že když je na trzích momentum, tak zprávy na korporátní úrovni, které hovoří v neprospěch svižnějšího oživení (např. největší evropská rafinérie Total prodává pětinu svých kapacit a neočekává návrat poptávky na předkrizové úrovně, ArcelorMittal Polsko nevidí zlepšení poptávky a pokračuje na cca 55% svých kapacit, čínské rafinérie snížily meziměsíčně produkci o 5,5% i před příchodem jarní sezóny) nikdo moc neřeší. Je dobré si je však připomenout. Tvrdí-li pan S. Roach, že reálná nezaměstnanost v USA je ve skutečnosti na 11,5% (vládní statistiky údajně nezahrnují 3 mil. lidí, kteří se vzdali hledání zaměstnání), tak pozorně poslouchám. Tento ekonom totiž viděl problémy v tzv. „subrime“ hypotékách a ekonomických nerovnováhách USA na míle dopředu před členy Fedu (nemluvě o analyticích velkých bank). Podle prominentního bankovního analytika Boveho, zase bankovní ústavy v uplynulém kvartálu přestaly budovat rezervy v korelaci oproti zhoršujícím se úvěrům. A jak si akciové trhy poradí se skutečností, že na kreditních trzích to bude v dalších týdnech a měsících doslova vřít (gigantické emise vládních dluhů, příchod toxických aktiv z dob finanční krize na trh, atd.)? Co se týče samotného českého trhu, tak ten se po přešlapování u hladiny 1140 bodů před několika dny vydal v návaznosti na zahraniční vývoj vzhůru, aktuálně se PX pohybuje pod 1170 body. Jestliže jsem byl začátkem minulého týdne příliš brzo „bullish“ (viz.Březen za kamna...), tak před americkými makrodaty v pátek jsem uspěchal zavírání dlouhých pozic (viz. Co dál s trhy...). Tak jako tak, ty „růstové příběhy“, které se začínají nabízet a podbízet mě nechávají z hlediska poměru riziko/výnos chladným (pozn. zatím, teď a tady…) Fio, burzovní společnost, a.s., Pavel Hadroušek, makléř Dozor nad Fio, burzovní společností, a.s. vykonává Česká národní banka. https://www.fio.cz/zpravodajstvi_prohlaseni.itml