Alphabet zveřejnil rekordní čísla, volné hotovostní toky poprvé v záporu

23.7.2026 12:45, GOOGL

Technologická konglomerát Alphabet zveřejnil výsledky hospodaření za druhý kvartál roku 2026. Trhy zaujaly především výsledky Google Cloud, jehož výnosy meziročně vzrostly o 82 %. Nicméně rostoucí poptávka po cloudových službách a umělé inteligenci má za následek růst kapitálových výdajů, které jsou v tomto roce projektovány v rozmezí 195-205 mld. USD. Volné hotovostní toky poprvé v historii dosáhly záporných hodnot, a to 5,9 mld. USD.

*Zisk na akcii je očištěn především o jednorázové vlivy z přecenění investic Alphabetu do společností Anthropic a SpaceX. 

Výsledky za 2Q

Výnosy společnosti meziročně vzrostly o 24 % nebo o 23 % na konstantní měnové bázi na 112,11 mld. USD. Při očištění výnosů od Traffic Acquisition Costs - TAC (náklady na získání návštěvnosti) dosáhl Alphabet výnosů ve výši 103,62 mld. USD (meziroční růst o 27 %), přičemž analytický konsensus byl na úrovni 101,07 mld. USD.

Provozní zisk zaznamenal meziroční růst o 30 % na 40,77 mld. USD při očekávání analytiků 40,55 mld. USD. Provozní marže meziročně vzrostla o 2,0 p. b. na 34,0 % při očekávání 34,7 %.

Počet zaměstnanců vzrostl v meziročním srovnání o 6,3 % na 198,9 tis. Analytici v průměru predikovali 195,53 tis.

Zisk společnosti byl reportován ve výši 9,11 USD, jež byl pozitivně ovlivněn přeceněním investic do společností Anthropic, SpaceX ve výši 99,0 mld. USD, což navýšilo čistý zisk o 77,1 mld. USD, respektive o 6,26 USD na akcii.

Google Cloud, kapitálové výdaje (CAPEX) a jejich vliv na Free cash flow

Google Cloud zaznamenal meziroční růst výnosů o 82 % na 24,77 mld. USD. Tržní konsensus byl nastaven na 22,46 mld. USD. Provozní zisk v tomto segmentu dosáhl 8,81 mld. USD. Ve stejném období činil 2,83 mld. USD. Analytici jej v průměru predikovali ve výši 6,91 mld. USD.

Nezpracované zakázky (backlog) v Google Cloud dosáhly 514 mld. USD, což indikuje mezikvartální nárůst o více než 11,7 %.

S rostoucí poptávkou po cloudu se zvyšují kapitálové výdaje společnosti, které v uplynulém kvartálu dosáhly 44,92 mld. USD. Ve stejném období činily 22,45 mld. USD. Analytici v průměru predikovali 44,15 mld. USD. Přibližně 60 % z těchto výdajů byly vynaloženy na servery společnosti, 40 % na datacentra a síťovou infrastrukturu.

Společnost také přistoupila k opětovnému zvýšení kapitálových výdajů, a to na 195-205 mld. USD z původních 180-190 mld. USD. Alphabet tento krok odůvodnil zrychlením dodávek kapacity kvůli poptávce. V následujícím roce společnost nadále očekává výrazný nárůst kapitálových výdajů, projektované hodnoty zatím Alphabet nezveřejnil.

Růst kapitálových výdajů má negativní vliv na volné hotovostní toky společnosti (Free cash flow). Poprvé v historii se hotovostní toky propadly do červených čísel, když dosáhly -5,9 mld. USD. Společnost v uplynulém kvartálu zpětně neodkoupila akcie, naopak přistoupila k navýšení kapitálu z emise akcií (včetně povinně konvertibilních prioritních akcií) o přibližně 49,6 mld. USD.

Komentář CEO

„Naše investice do umělé inteligence mění možnosti napříč celým naším podnikáním.

Druhé čtvrtletí bylo mimořádně úspěšné. Tržby společnosti Alphabet meziročně vzrostly o 24 % a tržby divize Google Cloud zrychlily růst na 82 %, a to díky silné poptávce po AI infrastruktuře a řešeních založených na umělé inteligenci. Těší nás široké rozšíření služby Gemini Enterprise, kterou dnes využívá téměř 90 % společností z žebříčku Fortune 100.

Pozitivní dynamiku sledujeme napříč celou společností. Naše populární AI funkce podporují růst počtu vyhledávacích dotazů. Modely Gemini nyní zpracovávají 22 miliard API tokenů za minutu a aplikace Gemini má 950 milionů měsíčně aktivních uživatelů. Silnou poptávku zaznamenáváme také po našich bezpečnostních řešeních a nový model Gemini 3.5 Flash Cyber nabízí špičkový výkon v oblasti kybernetické bezpečnosti při velmi vysoké nákladové efektivitě. Platforma YouTube navíc zůstává hlavním místem pro sledování významných světových událostí. Během mistrovství světa ve fotbale FIFA 2026 sledovalo videa související s turnajem více než 1,7 miliardy unikátních diváků," uvedl Sundar Pichai, CEO společnosti Alphabet.

Komentář analytiků

Analytik z EverCore ISI uvedl, že Google navzdory vysokým očekáváním většinu z nich splnil. Za největší překvapení označil výsledky divize Google Cloud, která vykázala meziroční růst tržeb o 82 % a rekordní provozní marži 36 %.

Analytik z Barclays komentoval výsledky takto: „Náklady na integraci umělé inteligence do všech služeb společnosti, trénování modelů a obsluhu zákazníků Google Cloud vedou k prudkému růstu provozních i kapitálových výdajů, což v krátkodobém horizontu vytváří tlak na marže.“

Akcie Alphabet

Akcie společnosti Alphabet (GOOGL) před začátkem obchodování oslabují o 4,21 % na 327,7 USD.

Zdroj: Bloomberg, Alphabet

Jakub Němec, Fio banka, a.s.