Solidní výsledky softwarové společnosti Zscaler za 3Q výrazně zastínil slabší výhled

27.5.2026 14:00, ZS

Americká softwarová cloudová bezpečnostní společnost Zscaler zveřejnila výsledky za třetí kvartál fiskálního roku 2026, který skončil 30. dubna 2026. Přestože výsledky byly solidní, pozornost investorů se upřela na výhled. Trh podle analytiků sebemenší slabost ve výhledu u softwarových společností neodpouští.

Výsledky

Výnosy vzrostly meziročně o 25 % na 850,5 mil. USD.

Roční opakující se výnosy (ARR) zaznamenaly meziroční růst o 25 % na 3,53 mld. USD (Konsensus 3,51 mld. USD), z čehož 166 mil. USD představovaly čisté nové ARR během 3Q FY 2026. Bez započtení akvizice společnosti Red Canary, která přispěla k ARR částkou 127 mil. USD, vzrostly ARR o 21 % na 3,40 mld. USD a čisté nové ARR vzrostly o 14 %.

Vývoj ARR a kvartálních výnosů, zdroj: Zscaler

Provozní ztráta dosáhla 29,6 mil. USD. Očištěný provozní zisk činil 195,8 mil. USD. Rozdíl mezi provozní a očištěnou provozní marží je jako u řady dalších softwarových společností z většiny způsoben akciovými odměnami zaměstnancům (SBC).

Čistá ztráta dosáhla 13,9 mil. USD. Očištěný čistý zisk činil 177,9 mil. USD.

Provozní hotovostní tok dosáhl výše 198 mil. USD a volný hotovostní tok (FCF) činil 136 mil. USD.

Odložené výnosy (Deferred revenue) na konci kvartálu činily 2,48 mld. USD, což představuje meziroční nárůst o 25 %.

Výhled pro 4Q a FY 2026

Zscaler ve 4Q očekává:

• Výnosy v rozmezí 875 až 878 mil. USD, což reprezentuje meziroční růst o 22 %. Wall Street očekávala 879,1 mil. USD.
• Očištěný provozní zisk v rozmezí 206 až 208 mil. USD.
• Očištěný zisk na akcii ve výši 1,08 až 1,09 USD. Konsensus činil 1,04 USD.

Pro celý fiskální rok 2026 společnost projektuje

• Roční opakující se výnosy (ARR) ve výši 3,740 až 3,749 mld. USD, což reprezentuje meziroční růst o přibližně 24 %, přičemž se jedná o navýšení z původního výhledu 3,730 až 3,745 mld. USD. Trh odhadoval 3,74 mld. USD.
• Výnosy přibližně 3,33 mld. USD, což reprezentuje meziroční růst o cirka 24,65 % a jedná se o navýšení z původního výhledu 3,31 až 3,32 mld. USD. Projekce byly na úrovni 3,32 mld. USD
• Očištěný provozní zisk v rozmezí 755 až 757 mil. USD. Firma dříve očekávala 742 až 748 mil. USD.
• Očištěný zisk na akcii ve výši 4,10 až 4,11 USD.  Dříve společnost projektovala 3,99 až 4,02 USD. Trh odhadoval 4,01 USD.
• Marži volného hotovostního toku ve výši 22,8 až 23,3 %, což je snížení z původního výhledu 26,5 až 27,0 %.

Prvotní výhled pro FY 2027

Společnost poskytla svůj raný výhled pro fiskální rok 2027. Aktuálně očekává ve fiskálním roce 2027 celkový růst ARR i výnosů o 16 až 17 %.

Komentář vedení

„Společnost Zscaler má ideální pozici jako platforma kybernetické bezpečnosti pro éru umělé inteligence. Naše odlišná architektura Zero Trust SASE, která skrývá aplikace před útočníky a eliminuje laterální pohyb, nebyla pro zabezpečení před hrozbami odhalenými pokročilými modely a kompromitovanými agenty AI nikdy tak nezbytná jako dnes,“ uvedl generální ředitel Jay Chaudhry. „Naše výsledky dokazují, že náš přístup rezonuje, jelikož získáváme nové zákazníky a rozšiřujeme spolupráci s těmi stávajícími, a vidíme dostatečný prostor pro dlouhodobý růst,“ dodal Jay Chaudhry.

„Ve 3Q FY 2026 jsme dosáhli silných výsledků s rekordní ziskovostí. Ukazatel ARR vzrostl o 25 %, respektive o 21 % bez započtení příspěvku z akvizice společnosti Red Canary, a očištěná provozní marže dosáhla historického maxima 23 %, “ uvedl finanční ředitel Kevin Rubin. „Při pohledu do budoucna se i nadále soustředíme na podporu ziskového růstu napříč několika směry, včetně produktových inovací, strategie vstupu na trh a expanze k zákazníkům,“ dodal Kevin Rubin.

Pohled analytiků

Analytici z RBC Capital Markets poznamenali, že Zscaler má za sebou slušný a překonal očekávání v téměř všech klíčových metrikách, nicméně výhled na fiskální rok 2026 byl smíšený. Výhled marže volného hotovostního toku byl snížen v důsledku dřívějšího přesunu investic očekávaných ve fiskálním roce 2027 už do 4Q, aby si společnost zafixovala ceny vybavení před jejich potenciálním zvýšením.

Analytici z Vital Knowledge uvedli, že na fundamenty si lze stěžovat jen stěží, ale výhled nebyl dokonalý a investoři mají jen malou toleranci i k sebemenšímu prohřešku, pokud jde o software.

Analytici z Bloomberg Intelligence uvedli, že výhled společnosti na růst ARR o 16–17 % ve fiskálním roce 2027 naznačuje, že utlumený přírůstek nových zákazníků pravděpodobně zatíží celkové výnosy a společnosti v jejím portfoliu chybí zabezpečení identit pro agenty s umělou inteligencí, což může omezit uzavírání větších objednávek.

Akcie Zscaler

Akcie Zscaler (ZS) v předburzovní fázi klesá o 24,82 % na 138,78 USD.

Zdroj: Zscaler, Bloomberg

Michal Bárta, Fio banka, a.s.