Makroekonomický výhled na tento týden: Zápis ze zasedání FOMC, index CPI (eurozóna)

18.5.2026 11:31

Tento týden nabídne nižší počet makroekonomických dat. Trhy s napětím vyhlížejí zápis z posledního zasedání amerického Fedu pod vedením Jeroma Powella, který může potvrdit rostoucí obavy ze zdražování a oživit debaty o dalším zvyšování úrokových sazeb. V Evropě se pozornost upře na finální data o dubnové inflaci a důležité předstihové indikátory v čele s německým indexem IFO, jež odhalí reálné dopady drahých energií na slábnoucí hospodářský růst.

Zápis ze zasedání FOMC

Vysoká dubnová čísla u inflace (podle CPI) a cen výrobců (PPI) podle Bloombergu nutí Wall Street uvažovat o zvyšování úrokových sazeb. Futures v sobě aktuálně zacenily jedno plné zvýšení sazeb do poloviny roku 2027, a to i přesto, že z nedávných vyjádření představitelů Fedu, včetně prezidenta newyorského Fedu Johna Williamse, vyplývá, že sazby není nutné zvyšovat.

Více může napovědět zápis z dubnového zasedání FOMC z 28. a 29. dubna, což bylo poslední zasedání pro Jeroma Powella ve funkci předsedy Fedu. Tento zápis pravděpodobně ukáže, že podpora pro odstranění tendence k uvolňování měnové politiky z oficiálního prohlášení se rozšířila i nad rámec tří nesouhlasících členů.

Index CPI (eurozóna)

Konečná zpráva o indexu CPI za duben v eurozóně poskytne potřebnou úroveň detailu k potvrzení toho, co způsobilo zpomalení jádrové inflace a inflace ve službách. Jádrová inflace v dubnu podle předběžných dat meziročně klesla na 2,2 % z březnových 2,3 % a inflace ve službách se snížila na 3,0 % z 3,2 %. Ceny letenek v dubnu loňského roku meziměsíčně vzrostly o 24,3 % kvůli Velikonocům a letos pravděpodobně rostly mírnějším tempem. Naopak celková inflace meziročně zrychlila na 3,0 % z 2,6 %. Náklady na energie přidaly v dubnu k celkové inflaci dalších 0,5 procentního bodu, což bylo částečně kompenzováno vahou inflace ve službách.

Index PPI (ČR, Německo)

Ve středu bude zveřejněn vývoj indexu výrobních cen v ČR a Německu. Ekonomové v obou státech očekávají další meziměsíční růst.

Index IFO v Německu

Průzkum IFO je jedním z nejspolehlivějších předstihových indikátorů ekonomické aktivity v Německu. Květnový údaj poskytne další vhled do toho, jak vyšší ceny energií brzdí krátkodobý výhled růstu. V dubnu klesl index podnikatelského klimatu IFO na 84,4 bodu, což je nejnižší úroveň od května 2020, a ukazuje tak na velmi slabou aktivitu ve druhém kvartálu.

Index PMI napříč regiony

Průzkum PMI pravděpodobně přitáhne v květnu ještě více pozornosti než obvykle. Údaj za duben zdůraznil dilema, které energetický šok způsobil, když ekonomiky výrazně oslabují, zatímco inflace roste.

Vývoj HDP v Německu

V pátek budou zveřejněna konečná data o vývoji HDP v Německu za 1Q. Ekonomové dotázáni agenturou Bloomberg očekávají potvrzení předběžného odhadu.

Obchodní bilance eurozóny

Měsíční zpráva Eurostatu o zahraničním obchodu za březen pravděpodobně ukáže, že růst amerických cel má na vývoz z eurozóny i nadále tlumící efekt. Kromě toho poskytne aktuální informace o dodávkách z Číny do měnové unie, jelikož Čína i nadále zvyšuje svůj tržní podíl v Evropě.

Nové a pokračující žádosti o podporu v nezaměstnanosti (USA)

Počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti v týdnu do 16. května podle Bloombergu pravděpodobně již čtrnáctý týden v řadě pokračoval v poklesu pod úroveň z předchozího roku.

Spotřebitelská důvěra (Německo, eurozóna, USA)

Ekonomové z Bloombergu neočekávají výraznou revizi konečné květnové hodnoty průzkumu Michiganské univerzity poté, co se v předběžném odhadu propadla na rekordní minimum 48,2 bodu z dubnových 49,8 bodu. V květnovém předběžném průzkumu se inflační očekávání v krátkodobém i dlouhodobém horizontu zmírnila, což naznačuje, že spotřebitelé vnímají nižší riziko dalšího zhoršování situace. Celková nálada přesto odráží přetrvávající obavy z toho, jak zvýšené ceny dopadají na finance domácností, ačkoliv je tento vliv velmi nerovnoměrný napříč majetkovými a příjmovými skupinami.

Další významné makroekonomické ukazatele pro tento týden

*Odhady analytiků se v průběhu týdne mohou měnit.

Zdroj: Bloomberg 

Michal Bárta, Fio banka, a.s.