NVIDIA zveřejnila za 4Q znovu silné výsledky a výhled, trh však hledá ujištění o trvalosti AI trendu

26.2.2026 13:16, NVDA

Technologická společnost NVIDIA, která se specializuje na návrh grafických čipů, zveřejnila výsledky hospodaření za čtvrtý kvartál fiskálního roku 2026, který skončil 25. ledna. Výsledky byly podle analytiků znovu silné, když společnost zaznamenala meziroční růst tržeb o 73 % na 68,13 mld. USD. Klíčový segment datových center vykázal ještě vyšší meziroční růst tržeb o 75 % na 62,31 mld. USD, což bylo také nad odhady Wall Street. Investoři se však podle analytiků obávají toho, jak moc je udržitelný tento růst i v kalendářním roce 2027, a to vzhledem k hotovostním tokům velkých gigantů, které jsou kvůli vysokým kapitálovým výdajům pod tlakem.

Výsledky za 4Q

Tržby společnosti ve 4Q mezikvartálně vzrostly o 20 % na 68,13 mld. USD, v meziročním srovnání se jedná o nárůst o 73 %.

Očištěná hrubá marže zaznamenala meziroční růst o 1,7 p. b. na 75,2 %. Tržní konsensus byl 74,7 %.

Výdaje na výzkum a vývoj meziročně vzrostly o 48 % na 5,51 mld. USD. Trh je očekával ve výši 5,38 mld. USD.

Očištěný provozní zisk byl meziročně o 81 % vyšší, když činil 46,11 mld. USD. Konsensus byl na úrovni 44,56 mld. USD.

Volné hotovostní toky (FCF) dosáhly 34,9 mld. USD. (4Q FY 2025: 15,52 mld. USD).

Výsledky podle segmentů

Z největší části se na tržbách podílí segment data center. V tomto kvartále dosáhly 62,31 mld. USD, očekávalo se 60,36 mld. USD. Meziročně vzrostly tržby z tohoto segmentu o 75 %, mezikvartálně o 22 %. Pro zajímavost konkurent AMD zaznamenal ve 4Q (který skončil o měsíc dříve, přesněji 27. prosince 2025) tržby z data center ve výši 5,38 mld. USD.

Výhled

NVIDIA v prvním kvartále fiskálního roku 2027 očekává:

• Tržby v rozmezí 76,44 až 79,56 mld. USD. Wall Street projektoval pouze 72,78 mld. USD.
• Očištěnou hrubou marži v rozmezí 74,5 až 75,5 %. Očekávalo se 74,7 %.
• Očištěné provozní náklady přibližně 7,5 mld. USD. Konsensus byl položen níže, na úrovni 5,33 mld. USD.

Agentura Bloomberg uvedla, že NVIDIA stále čelí nejistotě v Číně, která je největším trhem s čipy. Vláda USA udělila licence na dodávku malého množství čipů H200 tamním zákazníkům, ale NVIDIA podle finanční ředitelky neví, zda čínská vláda udělí svůj souhlas. Proto prozatím bude společnost ze svých výhledů i nadále vyřazovat tržby z datových center v Číně.

Společnost pro celý fiskální rok 2027 očekává daňovou sazbu i očištěnou daňovou sazbu v rozmezí 17 až 19 %.

Návrat kapitálu akcionářům

V průběhu fiskálního roku 2026 NVIDIA navrátila akcionářům ve formě zpětných odkupů a dividend 41,1 mld. USD.

Ke konci kvartálu zbývalo celkem 58,5 mld. USD ze dříve schválených programů zpětných odkupů akcií.

NVIDIA ponechala kvartální dividendu ve výši 0,01 USD na akcii podle očekávání.

Komentář CEO

„Poptávka po výpočetním výkonu roste exponenciálně, nastal bod zlomu pro agentní AI. Grace Blackwell s technologií NVLink je dnes králem inference, přináší řádově nižší náklady na token a Vera Rubin toto prvenství ještě více upevní,“ řekl zakladatel a generální ředitel Jensen Huang. „Zavádění agentů v podnikovém sektoru raketově roste. Naši zákazníci se předhánějí v investicích do výpočetního výkonu pro AI do továren, které pohánějí průmyslovou revoluci umělé inteligence a jejich budoucí růst,“ dodal Huang.

Pohled analytiků

Analytici ze Citi uvedli, že akcie jsou převážně beze změny, přestože společnost předpovídá překonání odhadů o 5 mld. USD ve svém 1Q a dosažení tržeb ve výši 78 mld. USD díky exponenciální poptávce po agentní AI. Dodali, že konference NVIDIE GTC zaměřená na AI, která proběhne v polovině března bude pro akcie pozitivní událostí.

Analytici z JPMorgan poznamenali, že solidní exekuce společnosti při náběhu architektury Blackwell byla hnacím motorem kvartálu, který překonal odhady a zvýšil výhled. Analytici dodávají, že přetrvávající obavy ohledně výhledu růstu v kalendářním roce 2027 jsou pravděpodobně přehnané.

Analytici Morgan Stanley uvedli, že se jednalo o největší a nejčistší překonání odhadů a zvýšení výhledu v historii polovodičového průmyslu, překonávající to druhé nejlepší, což byla NVIDIA před 3 měsíci. Dodávají, že zásadnější otázka investorů se točí kolem trvalosti tohoto růstu, protože hotovostní toky hyperscalerů se dostávají pod tlak.

Analytici z Vital Knowledge uvedli, že není moc na co si stěžovat s velmi zdravým výkonem v oblasti tržeb, marží a zisků a výhled na 1Q FY 2027 je také optimistický. Výpočetní technika mírně zaostala za očekáváním, což však více než vynahradily síťové prvky, což je náznak toho, že by NVIDIA mohla ztrácet podíl o něco rychlejším tempem ve prospěch společnosti AMD a čipů TPU (čipy, které vyrábí společnost Alphabet).

Představení společnosti

Zajímá vás společnost NVIDIA? Přečtěte si podrobnější článek o hospodaření společnosti v rámci série #AkciovéPředstavení ze 11. 09. 2023.

Akcie NVIDIA

Akcie společnosti NVIDIA (NVDA) v předburzovní fázi obchodování posilují o 1,09 % na 197,75 USD.

Zdroj: NVIDIA, Bloomberg

Michal Bárta, Fio banka, a.s.