ČEZ: výsledky hospodaření za 3Q 2025 (+komentář analytika)
ČEZ dnes ráno zveřejnil výsledky hospodaření za 3Q 2025, resp. 9M 2025.
| Výsledky hospodaření za 3Q 2025 | ||||
|---|---|---|---|---|
| mld. Kč | 3Q 2025 | Konsensus trhu* | 3Q 2024 |
y/y |
| Výnosy | 72,9 | 78,0 | 82,4 | -11,5 % |
| EBITDA | 29,3 | 31,3 | 31,1 | -5,8 % |
| EBIT | 15,2 | 17,5 | 19,3 | -21,2 % |
| Čistý zisk |
5,5 | 5,1 | 3,5 | 57,1 % |
| Zisk na akcii (Kč) |
10,3 | - | 6,5 | 57,1 % |
*průměr podle průzkumu ČEZ
Pozn.: Čistý zisk a zisk na akcii jsou očištěné o mimořádné nehotovostní vlivy
ČEZ potvrzuje letošní výhled EBITDA v rozmezí 132 – 137 mld. Kč. Výhled očištěného čistého zisku mírně koriguje na horní hraně intervalu z 26 – 30 mld. Kč na 26 – 28 mld. Kč.
Komentář analytika:
Výsledky ČEZu za 3Q 2025 nijak výrazně nepřekvapily. Provozní zisk EBITDA ve výši 29,3 mld. Kč (-5,8 % y/y) byl sice na spodní hraně tržních odhadů a tedy velmi blízko naší predikce 28,8 mld. Kč, nicméně průměrný odhad trhu (31,3 mld. Kč) nebyl od vykázané skutečnosti nijak daleko.
Provozní část hospodaření tak byla prakticky v souladu s naším očekáváním. Určité nuance mezi našimi odhady a vykázanými čísly tak vidíme pouze v rámci jednotlivých segmentů. Pozorujeme tak o něco slabší vývoj ve výrobním segmentu, když klesající realizační ceny elektřiny větší negativní dopad než jsme odhadovali (o cca 1 mld. Kč). To však kompenzuje mírně lepší než námi předpokládaná výkonnost v těžbě uhlí a stále velmi dobrá provozní ziskovost v distribuci a prodeji. Souhrnně tyto dva segmenty překonaly naší predikci o cca 1,7 mld. Kč.
Na úrovni očištěného čistého zisku se ČEZ svým výsledkem ve výši 5,5 mld. Kč naopak více přiblížil tržnímu konsensu 5,1 mld. Kč. Náš odhad byl lehce konzervativnější na hladině 4,3 mld. Kč. Diferenci od naší predikce spatřujeme především v nižším než námi předpokládaném daňovém odvodu. To znamená samotná finanční část výsledovky byla téměř v souladu s naším očekáváním. Takže i na úrovni čistého zisku se z pohledu vykázaného výsledku v podstatě nestalo nic zásadně překvapivého.
Mírné zklamání na trhu nicméně může vyvolat korekce výhledu očištěného čistého zisku na horní hraně intervalu z úrovně 30 mld. Kč na 28 mld. Kč. Náš aktualizovaný odhad přitom činil 29,7 mld. Kč. Příčinu vidíme v tom, že ČEZ navyšuje výhled odpisů o 1 mld. Kč na 56 mld. Kč a opětovně o něco zvyšuje náklad na „windfall tax“ (z 29 až 33 mld. Kč na 31 až 34 mld. Kč).
Z celkového pohledu tak dnešní výsledkový report hodnotíme neutrálně až mírně negativně.
Jan Raška, Fio banka, a.s.
Súvisiace odkazy
- ČEZ: odhady hospodaření za 2Q 2026
- Pražská burza na začátku týdne posiluje, začíná výplata dividendy ČEZ
- ČEZ: BM Pekao zvyšuje cílovou cenu ze 676 Kč na 1 380 Kč při novém doporučení „Hold“
- ČEZ: Trigon Dom Maklerski zvyšuje cílovou cenu na 1 308,9 Kč a potvrzuje doporučení „Hold“
- ČEZ bude se státem a Rolls-Royce SMR rozvíjet lokality pro výstavbu malých modulárních reaktorů
Najnovšie:
- Německá burza dnes bez výrazného pohybu, hlavní pozornost směřovala na kvartální reporty
- Index Dow Jones se drží v červených úrovních.
- Datadog ve výsledcích za 2Q překonal očekávání, pozornost trhu ale poutá výhled na 2H
- Kladný závěr na pražské burze
- USA: Změna zásob plynu podle EIA k 31. červenci na 33 mld. kubických stop
- Wall Street se vyvíji v úvodu čtvrtečního obchodování smíšeně, pokračuje výsledková sezóna
- USA: Velkoobchodní zásoby v červnu podle konečných dat meziměsíčně vzrostly o 0,2 %
- Honeywell Aerospace v prvním reportu po spin-offu snížil celoroční výhled
- CSG: J&T Banka nastavila cílovou cenu na 779 Kč s doporučením „Buy“
- Duolingo ve 2Q zrychlilo růst uživatelů, společnost ale poskytla konzervativní výhled na 3Q
