ČEZ: výsledky hospodaření za 2Q 2025 (+komentář analytika)
ČEZ dnes ráno zveřejnil výsledky hospodaření za 2Q 2025, resp. 1H 2025.
| Výsledky hospodaření za 2Q 2025 | ||||
|---|---|---|---|---|
| mld. Kč | 2Q 2025 | Konsensus trhu* | 2Q 2024 |
y/y |
| Výnosy | 74,2 | 77,6 | 74,3 | -0,1 % |
| EBITDA | 30,9 | 30,1 | 28,8 | 7,3 % |
| EBIT | 17,0 | 16,6 | 19,7 | -13,7 % |
| Čistý zisk |
4,0 | 5,7 | 7,6 | -47,4 % |
| Zisk na akcii (Kč) |
7,5 | - | 14,2 | -47,4 % |
*průměr podle průzkumu ČEZ
Pozn.: Čistý zisk a zisk na akcii jsou očištěné o mimořádné nehotovostní vlivy
ČEZ zvyšuje letošní výhled EBITDA, resp. očištěného čistého zisku z intervalu 127 – 132 mld. Kč na 132 – 137 mld. Kč, resp. z úrovně 25 – 29 mld. Kč na 26 – 30 mld. Kč.
Komentář k výsledkům:
Na provozní úrovni hospodaření ČEZ svými výsledky za 2Q 2025 nepřekvapil. EBITDA zisk ve výši 30,9 mld. Kč (+7,3 % y/y) je velmi blízko našemu odhadu posazenému na hladinu 30,3 mld. Kč a nedaleko tržního konsensu 30,1 mld. Kč. Ve stěžejním výrobním segmentu se projevily protichůdné vlivy. Lepší než námi očekávaný výkon jaderných elektráren byl tlumen více než předpokládaným negativním dopadem plynoucím z meziročně nižších prodejních cen silové elektřiny. Pozorujeme i slabší ziskovost z tradingu a vedle toho vidíme i mírně negativní příspěvek vodních zdrojů. Na druhou stranu pokračuje velmi slušná výkonnost v distribuci elektřiny a v tuzemském prodejním segmentu. To je z našeho pohledu hlavní důvod mírně vyšší EBITDA oproti naší predikci.
Na úrovni čisté ziskovosti nicméně vidíme výraznější pokles než jsme očekávali. Vykázaný očištěný čistý zisk ve výši 4 mld. Kč je jak pod naším odhadem 5,4 mld. Kč, tak pod průměrným odhadem trhu 5,7 mld. Kč. Odpisy a finanční část výsledovky byly téměř v souladu s naší predikcí. Příčinu ve slabším čistém zisku vidíme ve vyšším odvodu daně z příjmu.
ČEZ nás však pozitivně překvapil letošním výhledem. Management společnosti vylepšuje zejména výhled provozního zisku EBITDA, a to z úrovně 127 – 132 mld. Kč na 132 – 137 mld. Kč. Pozorujeme vylepšení předpokladů zejména v distribuci (kde zvyšuje i predikci příspěvku ze strany distributora plynu GasNet) a rovněž v prodejním segmentu.
Výhled očištěného čistého zisku je zvýšen mírněji, a to o 1 mld. Kč na obou stranách intervalu, když ČEZ o něco navýšil predikci windfall tax.
Celkově hodnotíme dnešní report mírně pozitivně.
Jan Raška, Fio banka, a.s.
Súvisiace odkazy
- ČEZ prozatím nerozhodl o těžbě lithia, čeká na studii proveditelnosti
- Potenciální zájem ČEZ o Gas Distribution logickým krokem, rozšířil by si svůj distribuční byznys
- ČEZ má údajně zájem o plynovody skupiny E.ON na jihu Čech
- ČEZ: odhady hospodaření za 2Q 2025
- ČEZ: Oddo BHF snižuje cílovou cenu akcií z 980 Kč na 915 Kč při novém doporučení “underperform“
Najnovšie:
- USA: Jednotkové náklady na práci dosáhly ve 2Q dle předběžných dat růstu o 1,6 % při očekávání 1,5 %
- ČEZ: výhled EBITDA výrazně zvýšen, predikce čistého zisku již méně. Odhad dividendy potvrzujeme.
- USA: Nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti dosáhly k 2. srpnu 226 tis. při očekávání 222 tis.
- ČR: ČNB ponechala dle očekávání sazby na stávající úrovni
- Vývoj cen komodit: Stříbro (+1,79 %), pšenice (+1,57 %) a zemní plyn (+1,04 %)
- Vývoj měnových párů: Libra posiluje vůči koruně o 0,53 % na GBP/CZK 28,26
- ČEZ prozatím nerozhodl o těžbě lithia, čeká na studii proveditelnosti
- Groupon za 2Q z hlediska výnosů reportoval nad očekáváním a mírně navýšil roční výhled
- ČR: Devizové rezervy dosáhly v červenci 161,3 mld. USD
- Vývoj měnových párů: EUR/CZK 24,52
