Volkswagen snížil výhled na rok 2025, výsledky Audi a Porsche negativně ovlivnila cla

25.7.2025 11:16, VOW3, BAAVOLAG

Německý automobilový koncern Volkswagen zveřejnil výsledky hospodaření za H1 a 2Q roku 2025 a snížil výhled na letošní rok. Na výsledky prémiových značek Audi a Porsche měly negativní dopad zvýšená americká dovozní cla.

Výsledky za H1

V první polovině roku 2025 dosáhly tzv. progresivní značky, kam patří například Audi a další technologicky pokročilé nebo elektrifikované značky, provozního zisku 1,09 mld. EUR. Prémiová divize Sport & Luxury, jejímž hlavním zástupcem je Porsche, vykázala provozní zisk 832 mil. EUR. Hlavní značky koncernu, tedy především značka Volkswagen, přispěly provozním ziskem ve výši 3,46 mld. EUR, což představuje meziroční růst o 1,5 %.

Výsledky za 2Q

Tržby ve 2Q meziročně klesly o 3 % na 80,81 mld. EUR. 

Provozní zisk činil 3,83 mld. EUR, což je meziročně o 29 % méně. Provozní marže se snížila na 4,7 % oproti loňským 6,5 %, přičemž očekávání trhu činilo 4,63 %. Pokles provozního výsledku byl způsoben především vysokými náklady spojenými se zvýšenými dovozními cly v USA ve výši 1,3 mld. EUR, rezervami na restrukturalizaci ve společnostech Audi, Volkswagen a softwarové divizi Cariad (0,7 mld. EUR) a výdaji souvisejícími s emisní regulací CO2.

Počet dodaných vozů vzrostl meziročně o 1,2 % na 2,27 mil. Hotovostní tok z automobilového segmentu dosáhl 5,71 mld. EUR, což je meziroční pokles o 37 % (tržní odhad činil 5,64 mld. EUR).

Celoroční výhled

Společnost nově očekává provozní marži v rozmezí 4 až 5 %, zatímco dříve předpokládala spodní hranici pásma 5,5 až 6,5 %. Konsenzus trhu činil 4,85 %.

Čistý peněžní tok z automobilového segmentu by se měl pohybovat mezi 1 až 3 mld. EUR, což je méně než původní odhad 2 až 5 mld. EUR. Tržní odhad činil 2,28 mld. EUR.

Komentář vedení

„Díky úspěchu našich nových produktů si skupina Volkswagen udržela svou pozici i v mimořádně náročném prostředí. Dosáhli jsme viditelného pokroku v oblasti designu, technologií a kvality a zaznamenali jsme výrazný posun v oblasti softwaru. Prodejní čísla zůstávají stabilní i na vysoce konkurenčním globálním trhu. V Evropě jsme posílili naši vedoucí pozici v oblasti elektromobility, kde máme 28% podíl na trhu, a naše knihy objednávek zůstávají dobře naplněné. Díky probíhající produktové ofenzivě a stále silné poptávce očekáváme, že pozitivní trend bude pokračovat i v druhé polovině roku,“ uvedl Oliver Blume, CEO Volkswagen Group.

Komentáře analytiků

Analytici z Bernstein pod vedení Stephenem Reitmanem uvedli, že revidovaný výhled nyní zohledňuje dopad amerických cel. Horní hranice nového pásma však předpokládá jejich snížení během několika dní na 10 %. Audi a Porsche označili za největší zklamání čtvrtletí, jejich provozní zisky zaostaly za konsenzem, který navíc nezohledňoval výrazné odpisy, na které Porsche již dříve upozornilo (zejména v souvislosti s neúspěšnými projekty v oblasti baterií, restrukturalizací a cly). I přesto byly výsledky mírně nad konsenzem a základní výkonnost osobních vozů, po očištění o cla a jednorázové náklady byla podle analytiků povzbudivá.

Podle analytika Fabia Hoelschera z Warburg výsledky za 2Q celkově odpovídaly očekáváním a byly podpořeny silným výkonem hlavní značky Volkswagen.

Analytici z Jefferies vedení Philippem Houchoisem řekli, že snížení výhledu bylo očekávané. Dolní hranice nového rozpětí podle nich počítá s tím, že americká cla zůstanou beze změny.

Akcie Volkswagen

Akcie Volkswagen (VOW3) na Frankfurtské burze rostou o 3,49 % na 99,62 EUR. Akcie se také obchodují na RM-SYSTÉMu pod tickerem BAAVOLAG, kde posilují 0,74 % na 2 462 Kč.

Zdroj: Volkswagen, Bloomberg

Michal Šnobl, Fio banka, a.s.