Colt CZ: konferenční hovor s managementem

22.5.2025 17:54, BAACZGCE

Poměrně obsáhlého konferenčního hovoru s managementem Coltu jsme dnes byli svědky. Jedním z témat byl samozřejmě letošní výhled hospodaření, řešili se celní rizika, nově oznámená akvizice či nová ambice s cílovým rokem 2030.

Výhled hospodaření

Colt o něco rozšířil dolní a horní interval výhledu, konkrétně z +/- 7 % na +/- 10 %. Středovou hodnotu přitom ponechal na 25 mld. Kč (tržby), resp. 5,5 mld. Kč (EBITDA). Ze slov managementu společnosti vnímáme, že rozšíření intervalu reflektuje zejména příležitosti/rizika plynoucí z kontraktů do segmentu ozbrojených a bezpečnostních složek (MLE segmentu). Kontrakty do ozbrojených složek představují široký komplex činností, které musí být realizovány, aby k dodávce skutečně došlo. Realizace mnohých kontraktů směřují spíše na konec roku a ne všechny se může podařit dokončit ještě letos. Dalším aspektem, který ve finále může ovlivnit celoroční výkonnost, je úspěch v tendrech. Colt je průběžně zainteresován ve veřejných zakázkách, uchází se o mnohdy velké armádní kontrakty. To vše značí potenciál do tržeb, resp. ziskovosti, na druhou stranu jeho nenaplnění značí rizika do celoročního výhledu.

Americká cla

Pokud jde o celní rizika, tak z dnešního konferenčního hovoru máme pocit, že Coltu se zatím daří dobře reagovat na celní bariéry, resp. zatím nevnímá zřetelné negativní dopady do poptávky, resp. hospodaření (připomínáme, že Colt čelí 10% americkým dovozním clům od začátku dubna). Colt v reakci na cla zvedl ceny dotčených exportních produktů o 10 %. Zároveň se snaží na americký trh zavádět nové modely zbraní. To vše zatím napomáhá neutralizovat celní bariéry.

Ambice 2030

Colt dnes poprvé zveřejnil novu vizi, novou ambici dosáhnout do roku 2030 ročních tržeb v přepočtu cca 50 mld. Kč, resp. EBITDA zisku v blízkosti 10 mld. Kč. Jednu střednědobou ambici, směřující k ročním tržbám kolem 25 mld. Kč a roční EBITDA poblíž 5 mld. Kč, se daří naplňovat. Bylo to dáno kombinací organického a akvizičního růstu z předchozích let (především akvizice amerického Coltu z roku 2021 a koupě Sellieru z roku 2024). Nová vize tedy cílí na zdvojnásobení tržeb, resp. provozní ziskovosti. Opět by se mělo jednat o mix akviziční a organické dynamiky, jak dnes uvedl předseda představenstva Jan Drahota. V jakém poměru by se tento mix měl pohybovat, je dle něho nyní těžko predikovat. Nicméně vyznělo nám, že přeci jen akviziční vliv by mohl převažovat.

Dnes zmíněná vize, střednědobá ambice tedy ještě více akcentuje to, co bylo naznačeno již na březnovém hovoru s vedením společnosti. Tedy to, že Colt se evidentně rozhlíží po různých příležitostech na trhu, monitoruje možné akviziční cíle. Stále tak z našeho pohledu nelze vyloučit možné akvizice v sektoru středorážové či velkorážové munice, nelze vyloučit možný zájem o firmy působících v segmentu těžších zbraní. Je zmiňován i segment zaměřující se na moderní technologie jako např. odvětví bezpilotních letounů, drony apod.

Akvizice amerického dodavatele součástek

Colt dnes jednu akvizici oznámil. Začátkem května se dohodl na koupi 100% podílu v americkém producentovi součástek pro střelné zbraně Valley Steel Stamp. Colt kupuje svého dlouholetého dodavatele, tato akvizice tak posiluje vertikální integraci skupiny. Ze strategického pohledu tak tato transakce dává smysl a na první pohled ji vnímáme příznivě. Colt si tím zajištuje přístup k základním materiálům, produktům, jež potřebuje k výrobě zbraní ve svých provozech v USA. Vzniká tím prostor pro vylepšení marží a rovněž to vnímáme jako eliminaci celních rizik, když Colt do své skupiny začleňuje amerického producenta. Transakce ještě musí být schválena americkými orgány, její dokončení se očekává letos v červnu. Hodnota akvizice nebyla zveřejněna, dle Coltu by neměla mít negativní dopad do zadlužení. Podle našeho názoru by mělo jít spíše o menší transakci. Colt říká, že akvizice byla pořízena za nižší než 10x EBITDA, což signalizuje rozumné nacenění.

Po dnešních výsledcích hospodaření potvrzujeme naší cílovou cenu na akcie Colt ve výši 791 Kč.

Akcie Colt (BAACZGCE) dnes na pražské burze posílily o 2,59 % na 712 Kč, na RM-SYSTÉMu přidaly 3,03 % na 715 Kč.

Jan Raška, Fio banka, a.s.