ČEZ: komentář k záměrům vlády upravit regulatorní rámec týkající se možné transformace společnosti
Jakkoliv dnešní zveřejněné záměry vlády upravit regulatorní rámec týkající se možné transformace (rozdělení) ČEZu přispívají ke zvýšení nejistoty a politického rizika, tak stále v celkovém kontextu vnímáme potenciální transformaci ČEZu a její konsekvence pro vypořádání minoritních akcionářů jako podpůrný faktor pro cenu akcie. Bylo to zřejmé jak v minulých letech, tak v nedávné minulosti, kdy akcie ČEZ se od loňského prosince poměrně rychle posunuly, právě i pod vlivem spekulací ohledně potenciálních transformačních kroků, z lokálních minim kolem 750 Kč přes úrovně 900 – 1000 Kč vykazovaných v lednu a únoru až k hranici poblíž 1200 Kč dosahované v posledních dnech a týdnech.
Dnešní informace nás jen utvrzují v tom, že vláda o transformaci ČEZu reálně uvažuje a připravuje se na ni. Již dříve političtí představitelé indikovali, že v této záležitosti by chtěli mít jasno do konce letošního roku. Domníváme se, že již na letošní červnové valné hromadě by restrukturalizace společnosti mohla být jedním z důležitých témat.
I přes nedávnou korekci tržních cen elektřiny z loňských extrémních úrovní zůstává fundament na energetických trzích stále poměrně příznivý. ČEZ by podle našich odhadů i letos měl prodávat svoji silovou elektřinu za výrazných 125 – 130 EUR/MWh (nárůst oproti loňským 100 EUR/MWh), což by i přes existenci odvodů z tržeb (cenové stropy) mělo generovat provozní ziskovost výrazně přes 100 mld. Kč (náš odhad poblíž 120 mld. Kč, ČEZ nově očekává 105 – 115 mld. Kč). Nadále slušný fundament podporuje i managementem navržená letošní dividenda ve výši 117 Kč na akcii.
V tuto chvíli, pod vlivem výše zmíněných fundamentálních faktorů a indikací směřující k nějaké formě restrukturalizace ČEZu, se nedomníváme, že akcie ČEZ by měly pokračovat v další výraznější korekci. Za dané situace vnímáme cenu akcie ČEZ poblíž úrovně 1000 Kč jako férovou a aktuálně tak nemáme důvod měnit naše doporučení „držet“.
Akcie ČEZ (BAACEZ) dnes na pražské burze klesly o 8,04 % na 1041 Kč, na RM-SYSTÉMu oslabily o 8,1 % na 1044 Kč.
Jan Raška, Fio banka, a.s.
Súvisiace odkazy
- Pražská burza na začátku týdne nepatrně oslabuje, Fio banka zveřejnila novou analýzu na akcie ČEZ
- ČEZ: Zvyšujeme cílovou cenu z 834 Kč na 1044 Kč, doporučení snižujeme z "držet" na "redukovat"
- Pražská burza mírně oslabuje, akcie ČEZ se dnes obchodují již bez nároku na dividendu
- ČEZ: Soud zamítl žalobu EDF proti tendru na dostavbu Dukovan
- Pražská burza v úvodu obchodování mírně roste, dnes se koná valná hromada Kofoly
Najnovšie:
- Vývoj cen komodit: Stříbro (+2,55 %), měď (-1,31 %) a zlato (+0,61 %)
- Vývoj měnových párů: EUR/CZK 24,65
- Frankfurt v úvodu obchodování odepisuje
- Pražská burza otevírá páteční seanci mírným poklesem
- Asijsko-pacifický region uzavírá pátek smíšeně, růst si připsaly čínské tituly
- Akciový výhled
- Evropské futures se obchodují smíšeně
- Očekávané události: Běžný účet platební bilance (Německo)
- Zámoří uzavřelo v kladných číslech
- Wall Street míří k novým maximům