Moneta: výsledky hospodaření za Q1/2021

29.4.2021 08:53, BAAGECBA

Moneta dnes zveřejnila své výsledky za první kvartál letošního roku. Čistým ziskem 598 mil. Kč banka překonala naše i tržní odhady. Celkovými provozními výnosy banka mírně předčila naše odhady, zaostala ale za odhady trhu. Do výsledků se výrazně promítly nižší než očekávané náklady na riziko. Banka nadále těží ze silného růstu objemu retailových úvěrů, který byl podpořen hlavně novými hypotékami. Výsledky vnímáme neutrálně až mírně pozitivně.

Čisté úrokové výnosy vzrostly meziročně o 1,7 % a dosáhly 2 074 mil. Kč. Ve světle všeobecně nižších úrokových sazeb oproti porovnatelnému loňskému období hodnotíme tento výsledek mírně pozitivně. Uvedený úrokový výnos se Monetě podařilo dosáhnout především díky silnému růstu portfolia. Retailové úvěry, tažené především hypotékami, narostly meziročně o 71 % (neočištěno o akvizici Wüstenrot). Komerční úvěry narostly meziročně o 8,7 %. Vývoj objemu portfolia hodnotíme pozitivně. Čisté poplatky dosáhly 499 mil. Kč (meziroční růst o 2,7 %) a předčily naše i tržní očekávání. Ostatní provozní výnosy meziročně poklesly o 72 %, což je způsobeno především vysokou srovnávací základnou, která byla minulý rok pozitivně ovlivněna ziskem realizovaným z prodeje dluhopisů.

Celkové provozní výnosy dosáhly 2 682 mil. Kč a zaznamenaly tak meziroční pokles 8,3 %. Provozními výnosy Moneta naše očekávání mírně předčila, očekávání trhu naopak mírně zklamala. Položkou, kterou Moneta naopak minimálně splnila naše i tržní očekávání, jsou provozní náklady. Ty dosáhly 1 517 mil. Kč (meziroční růst o 13,9 %) a velice mírně tak předčily naše i tržní očekávání. Tak jako každý rok, provozní náklady byly v prvním kvartále ovlivněny regulatorními položkami, do jejichž výše navíc letos výrazně promluvila akvizice Wüstenrot. Regulatorní náklady dosáhly 207 mil. Kč, víceméně v souladu s naším očekáváním. Bance se daří držet na uzdě osobní náklady. Ty, i přes akvizici Wüstenrot, vyrostly meziročně pouze o 12,1 %, což je lepší vývoj než námi očekávaný.

Provozní zisk dosáhl 1 165 mil. Kč (27 % pokles oproti minulému roku).

Asi největším překvapením prezentované výsledovky jsou náklady na riziko. Čistá tvorba opravných položek dosáhla v prvním kvartále hodnoty 418 mil. Kč. Tato hodnota je výrazně lepší než naše i tržní očekávání (545 mil. Kč, respektive 485 mil. Kč). Uvedené náklady na riziko ve výši 418 mil. Kč představují v relativním vyjádření 73 b.b. a jsou tak výrazně pod dolní hranicí rozpětí, které Moneta dříve uvedla ve svém výhledu pro rok 2021. Nízká tvorba opravných položek je sama o sobě pozitivní a výrazně promlouvá do celkového zisku. Pro lepší pochopení relativně nízkých rizikových nákladů bude nutné vyčkat na komentáře managementu při konferenčním hovoru (29.4., 15:00). Zda náklady na riziko skutečně odpovídají současné kvalitě úvěrového portfolia, na to si budeme muset počkat do příštích kvartálů.

Zisk před zdaněním dosáhl 747 mil. Kč (meziroční pokles o 17 %). Čistý zisk dosáhl 598 mil. Kč (meziroční pokles o 18 %). Uvedeným čistým ziskem Moneta předčila naše i tržní odhady.

Ve vývoji rozvahy je znatelný především nárůst depozit, které meziročně vzrostly o 49 % (neočištěno o akvizici Wüstenrot). Na straně aktiv je pak možné sledovat mimořádně silný růst úvěrového portfolia (tažen hlavně hypotékami, které od konce roku 2020 vzrostly o 7,6 mld. Kč) a nárůst objemu investičních cenných papírů (43 mld. Kč k 31.3.2021), podpořený nákupy vládních dluhopisů.

Celková kapitálová přiměřenost ke konci kvartálu dosáhla 18,5 % a banka tak disponuje vysokým přebytečným kapitálem. Minulý měsíc Moneta požádala ČNB o souhlas s dividendou 3 Kč na akcii. Tato výše odpovídá maximální částce možné na základě současných omezení ze strany centrální banky.

Banka nadále nechává beze změny svůj výhled z 30. října 2020.

Prezentované výsledky vnímáme neutrálně, až mírně pozitivně. Z našeho pohledu by neměly výrazně ovlivnit cenu akcií v blízkém období, kdy budou investoři spíše vyčkávat a sledovat vývoj kolem potenciální akvizice aktiv PPF a s tím spojené fúze s Air bank.

Zdroj: Fio banka, Moneta Money Bank

Tomáš Hrabánek, Fio banka, a.s.