Komentár k Portfiu - oživenie s cieľom dosiahnuť opäť nadpriemerný výnos

6.3.2006 12:20

Komentár k Portfiu - oživenie s cieľom dosiahnuť opäť nadpriemerný výnos

Modelové Portfio prešlo od začiatku tohto roku pomerne razantnými úpravami. Za najdôležitejšiu považujeme redukciu počtu titulov (cca 20, čím chceme zvýšiť prehľadnosť Portfia) a oživenie Portfia novými titulmi, ktoré majú pre ďalší vývoj zaujímavý ziskový potenciál. Tu môžeme hovoriť predovšetkým o akciách Zhone Technologies a postupnom navyšovaniu pozície v akciách Intel. Zatiaľ čo Zhone už prináša ovocie a od zaradenia dosahuje takmer 20% zhodnotenie, Intel považujeme za strednodobú investíciu s obmedzeným rizikom. Hoci je potrebné vziať do úvahy skutočnosť, že INTC sa aktuálne stretáva s horším ziskovým výhľadom, je podľa nášho pohľadu väčšina negatívnych informácií už v súčasnej cene započítaná. Akumulácia akcií INTC blízko $20 možno len doporučiť a v horizonte 6M očakávame cca 20% zhodnotenie. Vzhľadom k tomu dominuje takmer 6% váhou v portfoliu práve Intel. Po trpezlivej kumulácii sa "začína prebúdzať" takisto DeutscheTelekom a po slušných výsledkoch je takisto možno zaujímavý rastový potenciál. DTE by mal sčasti zmazať výraznú disproporciu medzi výkonom indexu DAX a samotnou akciou. Zaradenie akcií farmaceutickej spoločnosti Baxter je reakciou na hrozbu vtáčej chrípky. S prípadným výraznejším rozšírením možno očakávať záujem o očkovacie vakcíny a s tým spojený rast ceny akcií. Agresívnejšiu časť portfólia obohatili akcie CanArgo Energy. Ťažobná spoločnosť (ropa, zemný plyn) by mala v blízkej dobe oznámiť ďalší priebeh prieskumných prác a v prípade zahájenia vlastnej ťažby môžeme očakávať strmý rast ceny akcií. Do rovnakého sektoru, ale s výrazne konzervatívnejším hodnotením, možno zaradiť indexovú akciu XLU (Energie/Utility). Okrem kapitálového výnosu očakávame takisto pozitívny dopad budúcich dividend. Uskutočnené obchody s českými titulmi (Erste, PhilipMorris) odrážajú náš pohľad na aktuálnu predraženosť českého trhu a zaujímavé rasty sme využili k realizácii zaujímavých ziskov. Očakávame, že dané tituly nebude problém dokúpiť neskôr za nižšie ceny. Oproti stratégii uplatňovanej v roku 2005 je kladený dôraz na aktívnejšie obchodovanie s využívaním krátkodobých výraznejších rastov k realizáciám ziskov. Tradičné tituly (GE, EIX, ALT, CTEL) naopak stále tvoria stabilnú dlhodobú zložku Portfia. Zhodnotenie v prvých dvoch mesiacoch bolo negatívne ovplyvnené výraznými poklesmi akcií Movie Gallery a Navarre. Oba tituly budú v Portfiu držané naďalej, u MOVI bude krátkodobo rozhodujúci report hospodárskych výsledkov, ktoré by mali byť zverejnené 17.3. Straty zmieňovaných titulov vykompenzovali dosiahnuté zisky a Portfio v uplynulých dvoch zaznamenalo len mierny rast. Vzhľadom k už zmieňovaným úpravám Portfia sa zvýšil podiel titulov, ktoré sú aktuálne v strate, pretože postupné naplňovanie investičných očakávaní príde až v dlhšom časovom horizonte (3-6M) a nové tituly by mali opäť prispieť k nadpriemernému zhodnoteniu Portfolia v tomto roku.