Změny indexu S&P 500: Vznikne sektor komunikačních služeb, přesune se Alphabet, Facebook, Disney…

25.9.2018 17:00, DIS, EBAY, ATVI*, CHTR, CMCSA, DISH*, TTWO, FOX*, IPG, NWS, NWSA, OMC, VIAB*, VZ, NFLX, GOOG, DISCA*, CBS*, DISCK*, EA, FB*, TRIP, FOXA*, TWTR*, GOOGL, BAAFB, BAATWTR, BAAGOOGL

Největší změna v klasifikaci GICS sektorů od jejich vzniku v roce 1999 se dotkne 23 společností z indexu S&P 500 s valuací ve výši 2,7 bil. USD, tj. více než 10 % celého indexu. Vliv bude mít také na řadu ETF produktů, které jsou na sektory vázány.

Již 28. září v klasifikaci společností do sektorů v rámci indexu S&P 500 vstoupí v platnost výrazné změny, které byly prvně oznámeny v loňském roce. Indexy MSCI bude podobná změna čekat v prosinci.

Tento pátek tak bude pro obchodníky na Wall Street docela nabitý – u populárních ETF fondů se vlivem reklasifikace očekávají přesuny kolem 20 mld. USD, navíc bude vzhledem ke konci čtvrtletí expirovat řada futures kontraktů a opcí. Neočekává se však výrazný nárůst volatility, jelikož změny byly oznámeny s dostatečným předstihem a někteří tvůrci ETF začali změny reflektovat již dříve.

Místo telekomunikačního sektoru vznikne sektor komunikačních služeb

V telekomunikačním sektoru během let zbyly jen tři společnosti – Verizon, AT&T a CenturyLink. Vliv sektoru na celý index postupně klesal na pozadí konsolidace odvětví a výkon sektoru byl často ovlivněn jen jednou společností. Všechny tři společnosti tak byly přeřazeny do nového sektoru, který se jmenuje komunikační služby (communication services).

„Už to nebude ten starý, nezáživný dividendový sektor,“ okomentoval spojení stabilních telekomunikačních obrů s rostoucími technologickými firmami Jon Maier, investiční ředitel Global X.

Zařazeny do něj budou také známé akcie z technologického sektoru (technology) a ze sektoru zbytné spotřeby (consumer discretionary). Technologie tak ve prospěch komunikačních služeb opustí např. Facebook, Twitter, Alphabet (mateřský holding společnosti Google). Ze zbytné spotřeby budou přesunuty akcie Walt Disney, Netflix, Comcast, News Corp. a devět dalších.

Společnost eBay se naopak z technologií přesune do zbytné spotřeby.

Přesuny v rámci sektorů zachycují následující dva grafy magazínu Barron’s.

Sektory indexu S&P 500 před změnou, zdroj: Barron's

Sektory indexu S&P 500 po změně, zdroj: Barron's

Komunikační služby budou mít téměř 10% váhu na úkor technologií a zbytné spotřeby

Přetransformovaný sektor komunikačních služeb bude mít v indexu S&P 500 9,81% váhu. Telekomunikační sektor činil jen 2,01 %, dalších 5,07 procentních bodů bude přesunuto z technologií a zbývajících 2,73 procentních bodů ze zbytné spotřeby. Zbylé sektory změna váhy nečeká.

Váhy sektorů v indexu S&P 500 před a po změně, zdroj: The Wall Street Journal

Jaký bude dopad na investory?

Změny se dotknou především investorů, kteří investují pomocí ETF fondů zaměřených na jednotlivé sektory. Doporučujeme si proto ověřit, jak se změní skladba akcií v ETF fondu po reklasifikaci sektorů.

Sektor komunikačnch služeb bude oproti telekomunikacím méně defenzivní. Telekomunikace byly spolu s utilitami a realitami brány jako defenzivní sektor se stabilními dividendami, který byl méně závislý na ekonomickém růstu a cyklu. Během poklesů trhu tak telekomunikace obvykle ztrácely méně než celý trh. Reklasifikace povede k jeho větší volatilitě, protože bude zahrnovat akcie citlivější na vývoj ekonomiky, a očekává se vyšší korelace s celým indexem S&P 500.

Poklesne také dividendový výnos z nejvyšších 5,4 % mezi sektory S&P 500 na pouhých 1,7 %, zatímco celý index S&P 500 má aktuálně 1,9% dividendový výnos.

Sektor bude také více zaměřený na růst – agentura FactSet vidí dlouhodobý potenciál růstu zisků společností v komunikačních službách na 13 %, zatímco u starého telekomunikačního sektoru projektuje jen 3% růst. To se odráží i v ocenění, kdy očekávané P/E bude činit 24 místo 10 u starého sektoru.

Opačná změna čeká technologie, které naopak opustí růstové akcie s vyšším P/E. Větší váhu v technologiích také získá jeho největší člen, společnost Apple.

Podle analytiků LPL Research by změna mohla přinést také větší zájem o tradiční telekomunikační společnosti. Jelikož v původním sektoru byly jen tři, vzhledem k pravidlům týkajících se diverzifikace bylo těžké vytvářet produkty se zaměřením na tento sektor. Jeho změna a rozšíření o další společnosti by tak podle nich mohla vést k větší poptávce po produktech sledujících tento sektor, a tedy i poptávce po akciích starých telekomunikací.

Kterých konkrétních společností se přesun sektorů dotkne?

Níže nabízíme přehled všech přesunovaných akcií, jak ho zveřejnila společnost SPDR.

Seznam přesunovaných akcií, zdroj: SPDR

Zdroj: The Wall Street Journal, LPL Research, Barron’s, CNBC, SPDR

Jan Tománek
Dozor nad Fio banka, a.s. vykonává Česká národní banka.
Prehlásenie