Slovensky | English
Infomail: fio@fio.sk

Úvod > Spravodajstvo > Odborné články > Seriál fúzí a akvizicí: Co přináší český M&A trh?

Seriál fúzí a akvizicí: Co přináší český M&A trh?

24.9.2018 13:10

Poslední část seriálu fúzí a akvizicí si bere za cíl představit tuzemský trh fúzí a akvizicí a přiblížit jeho jednotlivé aspekty.

V předešlých dílech seriálu fúzí a akvizic jsme představili M&A sektor a společně jsme nahlédli za oponu akvizice Time Warners společností AT&T. Cílem posledního dílu našeho seriálu bude bližší představení trhu fúzí a akvizic v České Republice.

Od vzniku České republiky celková hodnota provedených transakcí na našem území rapidně vzrostla a aktuálně se pohybuje kolem částek 5-12 miliard amerických dolarů ročně. Vzestupný trend se v ČR objevil až na počátku třetího tisíciletí, kdy v jednotlivých letech přesáhla hodnota všech provedených transakcí hranici 200 miliard Kč. Po roce 2008, kdy byl trh zasažen finanční krizí, klesl počet transakcí zhruba na polovinu, kde se držel po několik let. Od konce finanční krize počet transakcí znovu vzrostl na hodnoty z roku 2007, kdy dosahoval historicky maximálních hodnot.

Graf celkové roční hodnoty transakcí a počtu provedených transakcí, o kterých společnosti zveřejnily informace (Zdroj: Bloomber)

Graf celkové roční hodnoty transakcí a počtu provedených transakcí, o kterých společnosti zveřejnily informace (Zdroj: Bloomber)

Na rozdíl od anglosaské právní struktury je na území České republiky antimonopolní úřad ve funkci všemocného úřadu s povinností ověřovat každou plánovanou transakci. Schválení antimonopolním úřadem je nezbytnou podmínkou, bez které nelze fúzi či akvizici provést. V případě existence závažné nesrovnalosti nebo v případě, kdy Úřad pro ochranu hospodářské soutěže (antimonopolní úřad) usoudí, že fúze či akvizice může úmyslně či neúmyslně narušit tržní strukturu, má právo smést celou operaci ze stolu. V případě, kdy antimonopolní úřad fúzi zamítne, mohou obě společnosti podat proti rozhodnutí rozklad, avšak v převážné části případů je rozhodnutí antimonopolního úřadu rozhodující, pokud své rozhodnutí nezmění. Pro zajímavost uvedu příklad, kdy antimonopolní úřad zakročil a zakázal fúzí tuzemského výrobce pečiva Delta Pekárny a lucemburské firmy Bakeries International z důvodu ohrožení konkurenční struktury trhu. O rok později antimonopolní úřad fúzi povolil a jako důvod uvedl závažné změny na trhu.  

V roce 2017 dosáhl objem nákupů a prodejů firem v ČR hodnoty 11,5 miliardy amerických dolarů v přepočtu 238 miliard Kč a lokální trh se tak stal pro domácí i zahraniční investory jedním z nejatraktivnějších v regionech střední a jihovýchodní Evropy. Při otázce, co stojí za investiční aktivitou mířící na český trh, nám může pomoci prohlášení vedoucího pracovníka oddělení fúzí a akvizic společnosti EY (Ernst and Young) Štěpána Fliegera, ve kterém uvedl mezi důvody silné makroekonomické fundamenty ČR a vysokou investiční aktivitu ostatních zemí EU. Během let se přesunul podíl investovaných prostředků ze zahraničních společností na domácí investory (k roku 2017 až 47 % podíl zastávali domácí investoři). Podle společnosti PWC vzrostl během posledního roku podíl investic českých investorů do zahraničí až o 127 %. Investiční aktivitu podpořila mimo jiné sílící koruna a nízké úrokové míry poskytující levný volný kapitál. Cílem domácích investorů jsou převážně sousední země, mezi kterými najdeme na prvním místě Německo a na dalších místech Slovensko či Rakousko.

Žebříček společností účinkujících na českém M&A trhu od nejaktivnější (Zdroj: Bloomber)

Žebříček společností účinkujících na českém M&A trhu od nejaktivnější (Zdroj: Bloomber)

Nejaktivnějším investorem na území ČR byla v roce 2017 skupina ČEZ, která jen během zmíněného roku provedla osm úspěšných transakcí. Co se týče zaplacených částek, historicky vede společnost PPF Group NV, která v roce 2017 uskutečnila největší transakci v celkové odhadované hodnotě 489 milionu USD (10,1 miliardy Kč), když odkoupila stoprocentní podíl ve firmě Škoda Transportation.

Způsob financování transakcí na českém M&A trhu podle celkové hodnoty transakcí (Zdroj: Bloomber)

Z hlediska obchodních odvětví dlouhodobě vedou sektory nemovitostí, farmacie, telekomunikací, pivovarnictví a sektor energetický. V roce 2017 pokračuje novodobější trend, kdy kromě zvyšujícího se počtu transakcí uvnitř sektoru nemovitostí, roste zájem o společnosti uvnitř sektoru telekomunikací a médií. Nemovitosti posílily svůj výrazný náskok mezi sektory s novými 54 transakcemi. Druhá největší transakce loňského roku patří do sektoru farmacie, když Penta Investments odkoupila A&D rumunské Pharma Holdings za odhadovanou částku 415 mil. USD (8,9 mld. Kč). Naopak výrazně klesla aktivita investorů v bankovnictví a maloobchodě.

Co se týče způsobu financování fúzí a akvizicí je oblíbenou metodou na území ČR platba pomocí běžných platebních prostředků (cash). Další již méně oblíbené platební metody jsou financování pomocí převodu kmenových či prioritních akcií (stock) nebo financování pomocí dluhu (debt) (popřípadě spojení cash & stock, cash & debt).    

Způsob financování transakcí na českém M&A trhu podle celkové hodnoty transakcí (Zdroj: Bloomber)

Způsob financování transakcí na českém M&A trhu podle celkové hodnoty transakcí (Zdroj: Bloomber)

Zdroj: Bloomberg, Investopedia, PWC, EY

 

Seriál fúzí a akvizicí:
Díl:Téma:
1. Potenciálně největší akvizice roku
2. Trocha Teorie
3. Co přináší český M&A trh?

 

 


Jan Paščenko
Dozor nad Fio banka, a.s. vykonává Česká národní banka.
Prehlásenie


e-Broker

Prihlásiť sa | Demoúčet

Internetbanking

Prihlásiť sa | Ukážka

Smartbanking

Stiahnuť | Ako aktivovať


SLEDUJTE NÁS

Facebook Twitter YouTube

Kurzový lístok

NákupPredaj
CZK25,9754024,60960
USD1,112401,04759
GBP0,880310,82902
CHF1,003000,94456
PLN4,437214,17872

Kompletné informácie tu